上半月，成立不到四年的聚美優(yōu)品剛提交了赴美IPO招股書，一週後，同樣成立於2010年的觸控科技(滾動資訊)也步其後塵。

　　觸控科技IPO再次引發(fā)資本對手遊行業(yè)的關(guān)注，但觸控不是國內(nèi)第一家登陸美國資本市場的手遊公司。其老對手中國手遊已于2012年9月登陸納斯達克。

　　“中國手遊的招股書傾向於講數(shù)據(jù)，觸控傾向於講故事。”一位市場研究人士如此評價觸控科技和兩年前上市的中國手遊的招股書。

　　觸控科技招股書中的數(shù)據(jù)不多，很難從中清晰地梳理觸控科技目前的業(yè)務(wù)和運營。它反覆講的是一個以遊戲引擎出發(fā)打造移動娛樂平臺的故事，更像一個遠景。只不知這個故事是否有説服力，這個遠景，觸控科技是否有能力去實現(xiàn)。

　　北極光爆賺160倍，新天域半年翻番

　　與聚美優(yōu)品僅一輪1300萬美元的融資不同，觸控科技四輪融資，背後站著一眾知名風(fēng)險投資機構(gòu)。

　　自成立起即投資120萬美元並不斷跟進投資的北極光創(chuàng)投，參與了四輪融資中的三輪，目前佔股23.7%，為佔股最多的機構(gòu)股東。其次為參與了兩輪融資的思偉創(chuàng)投，佔股12.6%。

　　緊隨其後，紀源資本同樣參與了兩輪融資，其中C輪融資，紀源資本單獨投了1800萬美元，目前佔股12.5%。

　　參與了兩輪融資的紅杉資本，佔股8.9%。不得不佩服紅杉資本的眼光，在近期提交赴美IPO招股書的中國企業(yè)如聚美優(yōu)品、京東(滾動資訊)、途牛、阿里巴巴(滾動資訊)，背後都有紅杉資本的身影。

　　最後，半年多前突擊入股領(lǐng)投D輪5000萬美元的新天域資本，佔股7.7%。

　　如今觸控科技的估值，據(jù)一名遊戲行業(yè)的觀察者估計，有可能超過中國手遊。觸控科技的體量比中國手遊大，又適逢今年中概股赴美上市的窗口期，估值應(yīng)在10億美元以上。

　　根據(jù)觸控科技的招股書和中國手遊年報，2013年二者營收分別為9164萬美元和5831萬美元。中國手遊今年2月市值一度突破11億美元，截至4月24日，已回落至4.54億美元。

　　以10億美元的估值算來，兩位創(chuàng)始人陳昊芝和劉冠群各佔股15.5%，上市後，身家將超1.5億美元。新天域資本半年多投資回報已不止翻番。而最大的贏家顯然是一路追隨觸控科技的北極光。北極光創(chuàng)投2010年入股時，觸控科技估值僅約600萬美元，如今至少這一部分投資已漲了超過160倍。

　　《捕魚達人》後繼無人

　　招股書中，觸控科技給自己的定位是創(chuàng)新移動娛樂平臺。它為三個群體創(chuàng)造價值：移動內(nèi)容開發(fā)者，移動用戶，以及包括移動內(nèi)容分發(fā)渠道和移動運營商在內(nèi)的移動娛樂生態(tài)圈成員。相應(yīng)的，它的平臺包括三個核心組成部分：移動內(nèi)容開發(fā)解決方案，移動娛樂內(nèi)容，移動內(nèi)容發(fā)行和變現(xiàn)。它們圍繞著三個關(guān)鍵詞：引擎、手遊、發(fā)行。

　　雖然觸控科技在招股書中對平臺，特別是遊戲引擎，極力渲染，但我們還是先來看看它目前的主業(yè)手遊。

　　觸控科技的崛起源於《捕魚達人》，這款大熱的手機遊戲給它帶來了源源不斷的收入，但也讓它産生了很大依賴。截至2013年底，觸控科技運營著總共98款手遊，其中16款為自研，82款為代理。數(shù)量看似不少。但從2011年推出到2013年，僅《捕魚達人》系列為觸控科技貢獻了74.1%，61.8%，73.4%的收入。

　　將這組數(shù)據(jù)與另一組數(shù)據(jù)放在一起看更有意思。2011年到2013年，觸控科技全部自研遊戲?qū)κ杖氲呢暙I為82.3%，63.2%，73.5%。也就是説，以2013年為例，除《捕魚達人》系列外的15款自研遊戲僅佔收入的0.1%，少得可憐。

　　“捕魚達人的生命週期也差不多了。市面上在研發(fā)技術(shù)上都沒有太大的門檻，而且國內(nèi)研發(fā)産品的心態(tài)偏向賺錢而不是做精品，觸控也很難逾越。”某手遊公司高管向理財週報(微信公眾號money-week)記者表示。“捕魚達人本來就不是他們的創(chuàng)意，只是在原有頁遊和街機遊戲上做了手機遊戲的轉(zhuǎn)化。從這一點看，他們做産品時還是不能去做一款顛覆式創(chuàng)新的東西出來。我覺得這個基因是這樣的。(觸控科技)技術(shù)上有一些優(yōu)勢，畢竟能做出引擎並且有開放的心態(tài)，在技術(shù)上不會有太大的問題。但(做産品)不僅是比技術(shù)，而是比創(chuàng)意和做極致産品的精神。”

　　持續(xù)研發(fā)出熱門手遊並非易事。觸控科技在招股書中也寫道，目前中國有預(yù)計超過1500個手遊開發(fā)者，其中最成功的開發(fā)者也只有1到2款熱門遊戲。

　　另一方面，意圖赴美上市的觸控科技，深知美國市場對遊戲公司的估值不高，因此觸控科技雖以遊戲壯大，招股書中所講的卻是平臺公司的故事。

　　版權(quán)糾紛仍藏隱憂，對手死咬

　　臨近上市關(guān)頭，觸控科技半年前的股權(quán)糾紛，陳昊芝並不能完全高枕無憂。

　　2013年12月16日，廣州希力電子科技有限公司(下稱“希力科技”)發(fā)出聲明稱觸控科技的《捕魚達人》涉嫌抄襲希力科技的《捕魚達人》街機産品。

　　據(jù)理財週報(微信公眾號money-week)半個月前的報道，希力科技副總裁黃劍介紹，2009年2月，希力科技全資註冊了桂林力港，開發(fā)了《捕魚達人》PC版遊戲。觸控科技的競爭對手中國手遊也因旗下子公司代理了希力科技下一代類捕魚遊戲産品的發(fā)行而捲入這一糾紛，後經(jīng)過溝通相互妥協(xié)。加上全球移動遊戲聯(lián)盟GMGC秘書長宋煒從中斡旋，版權(quán)糾紛算是暫告一段落。

　　但希力科技方面並沒有放棄，黃劍當時即表示“正在準備採取法律行動”。4月24日，記者致電黃劍問及事件進展，對方表示：“對侵害我們權(quán)利的公司會採取行動。這兩天會有消息公佈。下週一我們會有具體行動。”

　　易觀國際分析師顧浩認為，官司應(yīng)該不會發(fā)生。但如果發(fā)生，肯定會影響觸控科技IPO的進程，對它的估值也會有影響。

　　理財週報記者聯(lián)繫觸控科技方面，希望了解更多情況，但其相關(guān)負責(zé)人表示，提交IPO申請後不便發(fā)表言論。

　　從引擎到平臺，故事看上去很美

　　觸控科技擅長講故事。平臺的一頭是遊戲引擎和開發(fā)者，另一頭是渠道和用戶。

　　根據(jù)觸控科技招股書引用的艾瑞數(shù)據(jù)，中國大陸、美國、中國臺灣三地流水最高的100款蘋果和安卓遊戲中，被最多地使用的引擎即是觸控科技開發(fā)和維護的Cocos2d-x開源遊戲引擎。自2010年以來，Cocos引擎的全球下載量已超過70萬次。

　　觸控科技目前對引擎的投入很大，但還未産生明顯的收益。開源免費的引擎要如何産生收益？易觀國際分析師顧浩認為，首先是通過增值服務(wù)，增加引擎本身的功能，使它更加強大，對這部分功能收費。第二，可以整合大數(shù)據(jù)等跟遊戲有關(guān)的底層服務(wù)，把這些服務(wù)整合在引擎裏，打包給開發(fā)者使用，通過提供一整套服務(wù)，把開發(fā)者綁定在平臺上。

　　觸控科技的招股書中也確有提出通過提供收費的大數(shù)據(jù)分析和雲(yún)服務(wù)給移動內(nèi)容開發(fā)者以探索更多收入模式。同時，引擎使觸控科技能夠與開發(fā)者有早期接觸，將他們引入平臺，建立發(fā)行等進一步合作關(guān)係。