自1997年上市至今，身為國內(nèi)通訊業(yè)巨頭的中興通訊，終於在2012年曝出其上市15週年以來的首度鉅額虧損。

　　1月21日，中興通訊發(fā)佈2012年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2012年度歸屬於上市公司股東的凈利潤虧損25億元-29億元，同比下降221.35%-240.77%。

　　實際上，早在2011年全年，中興通訊盈利能力已疲態(tài)盡現(xiàn)。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)凈利潤從上一年度的32.5億元突降至2011年的20.60億元，凈利潤增長率從2010年的32.22%大幅跳水至2011年的-36.61%，前後落差高達68.83%。

　　此前，公司三季報凈利潤已虧損17億元。也就是説，公司僅去年四季度的單季虧損便高達8億元－12億元。

　　對此，公司方面表示，2012年第四季度營收同比下降約18%，主要係國內(nèi)部分系統(tǒng)合同簽約延遲、終端收入下降，部分國際項目工程進度延遲等綜合影響；當(dāng)季公司總體毛利率同比下降約11%，主要係非洲、南美等地低毛利率合同在報告期確認業(yè)績。

　　中興通訊的這一成績單已讓一眾研究機構(gòu)大跌眼鏡。安信證券分析師王學(xué)恒原先預(yù)計，考慮到長飛投資約貢獻6億元投資收益的情況下，公司第四季度約有近4 億盈利，由此全年凈利潤虧損額將縮窄至11億左右。而歸屬母公司凈利潤約為-14億左右。

　　總體毛利率突降7%

　　中興通訊表示，受2012年下半年虧損的影響，公司全年營收較上年也出現(xiàn)下降，總體毛利率較上年大幅下降約7%。

　　若與去年三季度末數(shù)據(jù)環(huán)比，公司去年第四季度毛利率下滑態(tài)勢並無好轉(zhuǎn)。據(jù)公司去年三季報披露，報告期公司銷售毛利率已從上年末的30.25%降至24.12%。

　　按王學(xué)恒最初的估計，公司2012年全年主設(shè)備的毛利率將由1.5%-2%提升至28.8%附近；手機的毛利率也將穩(wěn)步攀升至18%的水準。因此，公司全年的毛利率將會達到25.2%左右的水準。

　　其理由在於，中國電信的PON等低毛利率的訂單主要在三季度確認；中國移動的TDL以及TD6.1期價格較好，也將對四季度的毛利起到較大的提升作用。

　　對此，中興通訊證券部員工也稱，公司去年的低毛利率合同主要發(fā)生在之前高毛利率的地區(qū)，如中國和非洲。同樣，愛立信、諾西、阿朗等設(shè)備商也在去年三季度一致表示受到中國市場資本開支延遲的影響。由於公司在國內(nèi)市場的收入佔比更大，因此受到的影響也更大。

　　值得一提的是，在公司總體毛利率大幅跳水的情況下，為了應(yīng)對嚴峻的市場局勢，降低公司運營成本，中興通訊只得祭出裁員的大旗。

　　據(jù)公司去年半年報披露，截至報告期末，公司員工共總已從2011年年末的89786人減少至86980人，減少了2806人。

　　另據(jù)不願具名的券商研究員表示，由於公司銷售收入不達預(yù)期，估計公司在去年第四季度以及2013年的第一季度將有新一輪的裁員高峰來臨，保守估計公司兩個季度至少將裁減員工5000人。

　　此前，中興通訊已在全球大肆鋪開了系統(tǒng)設(shè)備銷售網(wǎng)路，如今不得不進行收縮。“對於虧損或者不具有戰(zhàn)略性價值的代表處進行裁減或撤並；但對於具有戰(zhàn)略意義，並且業(yè)務(wù)進展良好的地方，需要根據(jù)實際情況增加人員。”前述中興通訊證券部工作人員坦言。

　　機構(gòu)押注LTE業(yè)務(wù)

　　值得一提的是，在中興通訊上市來首度巨虧背後，仍有不少機構(gòu)在押注公司今年的LTE業(yè)務(wù)或有所突破。

　　本報記者了解到，自從去年年末至今，包括富國、銀華、光大保德信、國海富蘭克林、廣發(fā)、景順長城等公募基金以及中環(huán)資産等私募基金和國泰君安、民生證券、國信證券等券商在內(nèi)，機構(gòu)頻頻現(xiàn)身公司調(diào)研，焦點就在公司的無線系統(tǒng)産品身上。

　　前述中興通訊證券部員工也稱，今年設(shè)備方面的機會在中國和非洲市場。“TD-LTE方面，公司去年獲得中移動的國內(nèi)規(guī)模試驗網(wǎng)23%份額，在廣州、深圳、北京、瀋陽、天津建網(wǎng)；以及香港商用網(wǎng)路50%份額。截至目前，公司TD-LTE供貨正常執(zhí)行，位列中移動的TD-LTE試驗網(wǎng)份額前列。”

　　此前，中移動曾公開表示，2012年計劃建設(shè)TD-LTE2萬個基站，2013年計劃建設(shè)TD-LTE20萬個基站。截至目前2012年2萬個基站招標(biāo)已經(jīng)結(jié)束，網(wǎng)路建設(shè)正在進行中。

　　“但最新的2013年投資規(guī)劃目前還沒有披露數(shù)據(jù)。由於還涉及到運營商的牌照和頻譜資源的分配，目前還不能完全確定招標(biāo)節(jié)奏。”該人士稱。

　　王學(xué)恒也認為，隨著中國移動TD-LTE 建設(shè)規(guī)劃細節(jié)的不斷落實，2013年通信行業(yè)最大的投資機會就在中國移動的TD-LTE。

　　“LTE將會至少拉動無線整體投資15%-20%的複合增長，並維持兩年以上時間。預(yù)計公司2013 年中國、非洲、歐洲均有相當(dāng)幅度的正增長，其中歐洲、非洲存在驚喜的可能性。”王學(xué)恒稱。

　　前述中興通訊證券部員工還表示，國內(nèi)LTE商用的關(guān)鍵有兩個方面。一是國家何時發(fā)放4G牌照，如何發(fā)放，以及頻譜分配的問題；二是LTE終端特別是手機終端規(guī)模商用的時間，目前已經(jīng)有許多晶片産商推出了TDD、FDD等晶片。

　　儘管如此，仍有券商研究員對公司2013年經(jīng)營前景表示擔(dān)憂。繼2012年大肆拋售公司旗下贏利資産之後，中興通訊在2013年如法炮製，出售旗下有盈利貢獻的子公司以扭轉(zhuǎn)頹勢，這顯示了公司對2013年前景表示經(jīng)營困難及悲觀的看法。

　　2012年，公司已經(jīng)先後出售深圳市中興特種設(shè)備有限公司及深圳市長飛投資有限公司股權(quán)來改善公司財務(wù)狀況。

　　當(dāng)天，中興通訊在公告中聲稱，出售深圳中興力維技術(shù)有限公司股權(quán)而獲得的約人民幣8.2億元至人民幣8.8億元投資收益將計入公司2013年第一季度財務(wù)報表。公司預(yù)計2013年第一季度或可實現(xiàn)盈利。

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