記者張環(huán)如果説俄羅斯央行的救市舉措帶來了盧布匯率的短暫反彈，那麼，11月GDP的發(fā)佈不僅將前期努力瞬間化解，更告知了一個事實：俄羅斯經濟已提前步入萎縮。眼下，各機構紛紛調低對俄羅斯的經濟預估。穆迪投資者服務公司在降級之餘，預計俄經濟2015年萎縮5.5%，2016年萎縮3%。摩根大通則預計明年收縮幅度在0.8%至3.3%之間。雖説分析普遍認為由盧布暴跌引發(fā)的流動性危機不太可能演變成更嚴重的金融危機，但越來越多的人擔憂俄經濟前景，擔憂普京政府能否渡過難關。因此，“普京將如何尋找出路”已成為新焦點。

　　五年來首現經濟收縮盧布重回暴跌模式

　　在經歷了2009年GDP驟降7.8%的嚴峻形勢後，俄經濟曾在2010年和2011年大幅回暖至4.3%。但好景不長，2012年以來每況愈下，尤其是2014年。自3月初烏克蘭危機爆發(fā)，俄經濟便開始了加速下滑。

　　週一公佈的數據顯示，11月GDP同比下降0.5%，這意味著該國經濟自本世紀金融危機以來首次陷入收縮。在此之前，幾乎所有預期儘管都不斷調低對該國的經濟增長預期，但均認為步入收縮的時點是明年。

　　當天同時出爐的製造業(yè)PMI數據亦顯示，12月俄製造業(yè)活動出現了近6個月以來的首次萎縮。雙重打擊下，盧布匯率立刻回吐上周漲幅，美元對盧布最高升至58.94，日跌逾9.5%，創(chuàng)12月15日以來的最大跌幅。種種跡象表明，盧布匯率自央行大舉加息後的上行行情已宣告結束，且一旦有更多負面消息出現，盧布還將進一步下跌。

　　遭遇三重重壓普京“底線”在哪兒？

　　在大宗商品，特別是原油價格下行、美歐制裁升級以及國內經濟轉型滯後“三座大山”的重壓下，俄經濟已陷入內憂外困的險境。其中，油價低迷可稱得上是致命一擊。

　　眾所週知，俄羅斯屬於典型的資源型經濟國家。據IMF估算，石油、天然氣出口收入已佔到國家財政收入的60%，與石油相關行業(yè)收入可能佔到30%左右。因此，一旦石油收入銳減，俄政府赤字必然加大。而在浮動匯率和資本賬戶開放的現行政策組合下，緩解財政壓力的最理想方式莫過於通過提高商品出口增加財政收入，達到再平衡，但關鍵問題在於這種改善是緩慢的，要知道在1998年時，俄羅斯政府曾花了兩年半時間化解盧布危機。更何況目前全球經濟復蘇力度並不理想，需求端的低迷與油價下行反而加劇了政府赤字的惡化程度。更嚴重的是，伴隨著財政赤字和國內經濟形勢惡化，其中失業(yè)率上升必然引發(fā)民眾不滿，威脅執(zhí)政者的統治根基。目前，雖然普京一再表示俄羅斯有能力渡過難關，但民眾的忍耐度畢竟有限，一旦決定民眾支援率的最核心經濟指標———居民就業(yè)水準持續(xù)下行，再強硬的政治領袖恐怕都很難繼續(xù)得人心。

　　最新數據顯示，11月俄失業(yè)率已升至5.2%。雖然這一數字是近期高位，但與1998年時14.6%的峰值相比，仍有相當大距離。如果將歷史極值設定成忍耐上限，眼下政府的容忍度還比較大。當然，鋻於影響民眾支援率的另一大關鍵指標———通脹率，在16日至22日當周已升至2008年以來最高水準，且明年全年還可能高於10%，普京政府仍不可掉以輕心，謹防流動性危機升格成政治危機。

　　短期經濟頹勢難逆普京亟待找尋出路

　　面對經濟問題，普京肯定不會坐視不管。但中短期來看，依靠改革扭轉經濟頹勢並不現實。相比之下，盧布危機可能有以下解決路徑：第一，俄羅斯在克裏米亞和烏克蘭問題上作出讓步，美歐結束制裁。第二，俄羅斯選擇某産油國進行軍事打擊，分散國內壓力也推高油價。第三，某國給俄羅斯提供足夠的外匯流動性，聯合拉升市場預期。

　　上述三個選項中，鋻於美歐近期加大對俄制裁力度，俄與西方緊張關係在升級。俄主動示弱的可能性非常小。相比之下，挑起新的地緣政治爭端以轉移經濟壓力的做法雖然非常極端，但不是沒有可能性。而作為勝算最大的選項，加強與他國開展政經合作似乎是最可行的。且在眾多新興市場國家中，能給予俄羅斯扶持的國家實際上就是中國。

　　事實上，在烏克蘭危機不斷升級的同時，俄羅斯早已啟動了戰(zhàn)略“東移”腳步，最主要的舉措便是加深與中國政經往來。目前，中國支援俄羅斯主要通過軍事和經濟合作形式。在進口軍事裝備、高科技裝置以及聯合軍演的同時，兩國還利用經濟互補性強的優(yōu)勢開展了廣泛的經貿合作，中國有針對性地進口俄家電、傢具、電子類産品，並參與俄基礎設施建設等。在金融領域，兩國通過貨幣互換等方式不斷加深合作。