隨著石油黑金時代光芒逐漸褪色，它所代表的全球政治經(jīng)濟格局也正在發(fā)生著劇烈變化，甚至可能重塑。

　　在全球能源供應(yīng)過剩和“三國殺”式國際博弈中，油價在今年下半年一路狂跌，近乎腰斬，創(chuàng)五年來新低。而由此觸發(fā)的大宗商品暴跌浪潮，無疑是自2008年金融危機以來最嚴重的事件，俄羅斯等産油國經(jīng)濟受重創(chuàng)，而石油進口國卻是喜獲利好，中國則是利弊交織。

　　目前油價仍沒有企穩(wěn)跡象，眾多業(yè)內(nèi)人士和機構(gòu)判斷，2015年上半年油價將繼續(xù)下探，有機構(gòu)認為將探底至每桶43美元。在這種情況下，全球宏觀經(jīng)濟也會步入結(jié)構(gòu)性調(diào)整階段，不排除出現(xiàn)黑天鵝事件，一如多年前油價暴跌時的蘇聯(lián)解體與墨西哥債務(wù)危機。

　　暴 跌 油價腰斬大宗商品急挫

　　平安夜的當天，紐約商品交易所的多頭們顯然沒有收到聖誕老人的禮物，美國原油庫存升幅超預(yù)期和歐佩克不減産決議，讓他們希冀的油價反彈再度成為泡影，跌勢難止的大宗商品市場充斥著令人沮喪的氣氛。

　　事實上，這種形勢已持續(xù)半年。從今年7月以來，國際油價一路暴跌，接連跌破80美元和70美元兩個重要關(guān)口，如今更近乎“腰斬”，創(chuàng)五年來新低。截至24日收盤，紐約商品交易所2015年2月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格收于每桶55.84美元，2015年2月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格收于每桶60.24美元。

　　“這次暴跌主要起源於全球經(jīng)濟疲軟下的供應(yīng)過剩。作為最主要的消費體，中國經(jīng)濟對能源的需求降低，亞太一些國家原油進口增長減弱。而且隨著地緣政治危機的解除，OPEC原油生産仍在不斷增長，美國頁巖氣和頁巖油的快速發(fā)展帶來的遠景預(yù)期則對供給造成進一步衝擊。另外，油價和美元本身逆相關(guān)，美元強勢升值也是一個因素。”中國石油大學(xué)中國油氣産業(yè)發(fā)展研究中心主任董秀成在接受《經(jīng)濟參考報》記者採訪時表示。

　　而國際博弈則扮演了“火上澆油”的角色。頁巖油的繁榮以及拉美等新興産油國家的興起，使得OPEC原油生産佔全球市場的比例受到威脅，他們通過“不減産”的決議，繼續(xù)保持原油的高供給，在率先擊垮生産成本高的原油生産國、保持佔有率的同時，也可以打擊頁巖油生産商。

　　據(jù)了解，目前以沙烏地阿拉伯為首的OPEC原油國家，原油生産成本大約在每桶40美元以下，沙特的成本更是低至20美元。墨西哥、巴西、俄羅斯、美國等則在50美元到80美元之間。而頁巖油的邊際成本是30美元至40美元。

　　“油價本身就是一個很微妙的平衡，大家都在博弈。美國坐看下跌無動於衷，未嘗沒有借此打擊俄羅斯的考慮。”中國石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會資訊與市場部副主任祝昉告訴記者，油價暴跌還與市場投機操作有關(guān)。

　　黑金狂瀉觸發(fā)了新一輪大宗商品暴跌潮，以鐵礦石、穀物、工業(yè)金屬為代表的大宗商品價格急速下挫。全球重要的大宗商品價格指數(shù)(CRB)在過去近7個月時間內(nèi)大跌近100點。與此同時，另一個重要指標——彭博大宗商品價格指數(shù)也已跌至5年新低。以此趨勢預(yù)測，今年大宗商品將以連續(xù)第四年下跌收場，並創(chuàng)造至少1991年以來的最長連跌期。

　　後 果 産油國受損中國利弊交織

　　大宗商品暴跌巨浪襲來，無疑是自2008年金融危機以來最嚴重的事件，全球政治經(jīng)濟格局都可能迎來一場風(fēng)暴。

　　俄羅斯首當其衝。俄財長西盧阿諾夫表示，低油價將致俄今年損失1000億美元，預(yù)計資本外流數(shù)額將高達1300億美元。更糟糕的是，盧布大幅貶值，年內(nèi)迄今已下跌約40%。

　　國泰君安首席宏觀分析師任澤平介紹説，在當前油價下只有科威特和卡達可以保持財政收支和貿(mào)易收支帶來的平衡，委內(nèi)瑞拉、伊朗、尼日利亞等國家將面臨財政收入大幅縮減，貿(mào)易收支逆差嚴重的影響，即便是沙特也只有在每桶80美元的情況下才能保證財政收支平衡。

　　不過，世界的另一端情況恰好相反。根據(jù)國際貨幣基金組織的計算，6月以來油價大跌有望令日本、義大利和德國等主要石油進口國的經(jīng)濟獲得近1個百分點的提振，美國經(jīng)濟增長率的預(yù)期也由此前的3.1%上調(diào)至3.5%。

　　“油價下跌對中國來説總體利好。包括上市和私營企業(yè)在內(nèi)，中國企業(yè)年盈利在1.2萬億美元左右，中國每年進口石油的開支為2200億美元。”花旗集團大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家沈明高指出，原油價格跌一半能夠省去約1100億美元的開支，這相當於增加8個點的全年盈利增長。

　　具體到行業(yè)，使用原油的交通運輸?shù)犬b業(yè)將向好。在過去一年中，國內(nèi)成品油市場出現(xiàn)新定價機制以來罕見的“以跌為主”的調(diào)價模式。但是，與原油生産相關(guān)的煉油、化工行業(yè)以及原油替代的新能源行業(yè)將受挫。而近萬億元的煤化工項目也面臨零利潤甚至虧損的危機。在工業(yè)領(lǐng)域天然氣價格優(yōu)勢已經(jīng)幾乎喪失。

　　從中長期來看，對國內(nèi)能源結(jié)構(gòu)調(diào)整也是弊大於利。“現(xiàn)在油價這麼低，其他替代能源如頁巖氣、煤層氣、太陽能、風(fēng)能的開發(fā)利用就沒有了動力。”董秀成坦言。

　　走 向 機構(gòu)看空油價明年續(xù)跌

　　即使下跌了五成，油價仍沒有企穩(wěn)的跡象，黑天鵝事件出現(xiàn)概率加大，一如多年前油價暴跌時的蘇聯(lián)解體與墨西哥債務(wù)危機。

　　在沈明高看來，2015年油價的走勢取決於歐佩克是否減産、美國頁巖油産量是否變化以及地緣政治風(fēng)險三大因素。目前歐佩克面臨兩難抉擇，若減産，可能難以施壓美國頁巖油生産；若不減産，油價可能跌到每桶30美元至40美元的成本水準，屆時將令新的投資受到打壓，未來産能受到遏制。而頁巖油開發(fā)是資本密集型産業(yè)，如果油價繼續(xù)下行，加上預(yù)期美聯(lián)儲明年加息，一些頁巖油開發(fā)商將面臨很大的財務(wù)壓力，有可能被迫削減産能。如果産量出現(xiàn)下降，市場就有理由相信油價下跌空間將比較有限。此外，目前地緣政治還存在諸多不確定性，如果中東等地區(qū)出現(xiàn)不穩(wěn)定因素，油價在短期內(nèi)出現(xiàn)反彈是可能的。

　　但現(xiàn)實是，科威特、阿聯(lián)酋等海灣地區(qū)産油國頻頻傳出拒絕減産的消息。

　　各大機構(gòu)也加大了對油價的看空程度。摩根士丹利在最新研報中再度下調(diào)了2015年布倫特原油價格預(yù)期，認為其會在2015年第二季度探底至每桶43美元。

　　“在市場尋找新的平衡價位期間，明年油價會繼續(xù)下探。而且隨著石油業(yè)將過去十年得到的‘好處’逐漸耗盡，石油平衡價位將大幅下跌。”高盛認為，全球宏觀經(jīng)濟也會步入結(jié)構(gòu)性調(diào)整階段。

　　這對於俄羅斯、伊朗、委內(nèi)瑞拉、尼日利亞等國家而言，無疑是噩夢。“如果石油繼續(xù)下跌，將造成石油生産國收入下降，GDP增速減慢，其匯率將大幅貶值，將會有更多的資金流出，不排除黑天鵝事件出現(xiàn)。”任澤平提醒道。

　　在他看來，俄羅斯經(jīng)濟將進入衰退，盧布貶值的勢頭短期內(nèi)要想遏制還需要原油價格的穩(wěn)定來配合。俄羅斯再次爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機的可能性不高，但是俄羅斯經(jīng)濟將受重創(chuàng)，並很有可能連累歐洲經(jīng)濟。俄羅斯危機可能使油價下跌進入一個新階段，新興國家貨幣大幅貶值，資金加速回流到發(fā)達國家。全球資金的風(fēng)險偏好大幅度下降，資金從股市和商品流到債市和黃金等避險工具。

　　而對於中國而言，新興市場貨幣貶值推高人民幣實際有效匯率，後續(xù)出口堪憂。人民幣實際有效匯率目前較高，如果美元繼續(xù)走強，人民幣盯住美元，將導(dǎo)致中國貨幣條件惡化，不排除央行進行主動的貶值操作。