今年中英金融合作碩果纍纍，在倫敦離岸人民幣中心建設(shè)等方面取得了很大進(jìn)展，中國(guó)企業(yè)到倫敦證券交易所上市也引起機(jī)構(gòu)和企業(yè)的關(guān)注。倫敦是非常理想的融資目的地，匯集眾多投資者，地理位置優(yōu)越並覆蓋不同領(lǐng)域，非常龐大且經(jīng)驗(yàn)豐富的顧問(wèn)群體能夠滿足企業(yè)上市及上市後的需求。專家認(rèn)為，雖然在倫敦上市是一個(gè)非常好的選擇，但企業(yè)要有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，將歐洲市場(chǎng)作為發(fā)展方向；若企業(yè)單純?yōu)榱巳谫Y，沒(méi)有其他配套，應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　上個(gè)月，阿里巴巴在紐約證券交易所成功上市並一躍成為全球第二大網(wǎng)際網(wǎng)路公司，讓不少中國(guó)企業(yè)羨慕。近年來(lái)，香港、新加坡和美國(guó)成為中國(guó)企業(yè)海外IPO的主要目的地，而同樣作為全球金融中心的英國(guó)倫敦卻似乎被忽視了。中英今年金融合作碩果纍纍，在倫敦離岸人民幣中心建設(shè)、人民幣計(jì)價(jià)債券發(fā)行等方面取得了很大進(jìn)展，中國(guó)企業(yè)到倫敦證券交易所上市也引起了機(jī)構(gòu)和企業(yè)的關(guān)注。10月9日，倫交所在京舉辦IPO大會(huì)，重點(diǎn)介紹倫交所的情況以及中國(guó)企業(yè)上市準(zhǔn)備和應(yīng)注意的問(wèn)題。

　　倫交所首席執(zhí)行官賈思涵表示，中英合作關(guān)係不斷加深，歡迎中國(guó)企業(yè)和投資者來(lái)倫敦，倫交所正考慮如何支援雙邊資本流動(dòng)，為中國(guó)企業(yè)提供支援。據(jù)倫敦金融城市長(zhǎng)吳斐娜介紹，倫敦是非常理想的融資目的地，匯集眾多投資者，地理位置優(yōu)越並覆蓋不同領(lǐng)域，非常龐大且經(jīng)驗(yàn)豐富的顧問(wèn)群體能夠滿足企業(yè)上市及上市後的需求。她表示，倫敦注重創(chuàng)新，有豐富的市場(chǎng)專業(yè)知識(shí)，探索新的模式，正在積極與中國(guó)監(jiān)管部門和金融機(jī)構(gòu)研發(fā)新的金融交易産品。

　　與香港、新加坡和美國(guó)相比，中國(guó)企業(yè)對(duì)倫敦證券交易所相對(duì)陌生，上市數(shù)量較少。據(jù)司力達(dá)律師事務(wù)所合夥人白禮仁介紹，倫交所上市的海外企業(yè)約700家，其中60家左右來(lái)自中國(guó)，且大多在類似中國(guó)創(chuàng)業(yè)板的AIM市場(chǎng)上市。關(guān)於中國(guó)企業(yè)對(duì)倫敦市場(chǎng)不了解的原因，中銀國(guó)際（亞洲）投資銀行副主席程雁表示，美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）和私募股權(quán)投資（PE）進(jìn)入中國(guó)較早，上市輔助工作做得好，而倫敦投資者主要關(guān)注大項(xiàng)目投資，對(duì)中國(guó)市場(chǎng)深入不夠。她介紹，中國(guó)企業(yè)現(xiàn)在對(duì)倫交所越來(lái)越關(guān)注，是因?yàn)橹袊?guó)在進(jìn)行産業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，企業(yè)也在提高産品附加值和品牌知名度，而歐洲在品牌、管理和服務(wù)方面都有優(yōu)勢(shì)。

　　倫交所集團(tuán)一級(jí)市場(chǎng)總監(jiān)蔣明覽介紹，倫交所現(xiàn)有4個(gè)市場(chǎng)，分別是面向成熟企業(yè)的主機(jī)板市場(chǎng)、面向成長(zhǎng)型企業(yè)的AIM市場(chǎng)、高級(jí)市場(chǎng)和全球存托憑證（GDR）市場(chǎng)。吳斐娜表示，AIM市場(chǎng)對(duì)企業(yè)市值和發(fā)行股數(shù)量均沒(méi)有要求，目前該市場(chǎng)有1200家上市公司。金泉網(wǎng)非執(zhí)行董事及審核委員會(huì)主席傑克斯·弗蘭克道森認(rèn)為，倫敦是全球最為開(kāi)放的資本市場(chǎng)，特別是對(duì)外國(guó)投資者和企業(yè)開(kāi)放程度很高。對(duì)於GDR，君合律師事務(wù)所合夥人余永強(qiáng)介紹，中英雙方正在探討中國(guó)A股企業(yè)發(fā)行GDR的可行性。中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行副行長(zhǎng)李振江在會(huì)上透露，農(nóng)行已與倫交所簽署合作備忘錄，目前正在對(duì)人民幣GDR産品進(jìn)行研究。

　　記者注意到，與會(huì)嘉賓在談到中國(guó)企業(yè)如何吸引投資者時(shí)都提到了投資故事。據(jù)恒拓資本市場(chǎng)董事龍慧麗介紹，到英國(guó)發(fā)展的企業(yè)，其國(guó)際化方案應(yīng)具有説服力和吸引力，英國(guó)投資者渴望聽(tīng)到國(guó)際化故事。她稱，之前在AIM上市的中國(guó)企業(yè)將海外融資拿回中國(guó)市場(chǎng)使用，而現(xiàn)在上市的企業(yè)不僅融資回國(guó)發(fā)展，還有國(guó)際化策略。公司有足夠的成長(zhǎng)故事，投資者才願(yuàn)意投。蔣明覽也認(rèn)為，對(duì)中國(guó)企業(yè)來(lái)説最重要的是投資故事。投資者有的專注小公司，有的傾向大公司，但他們都看重發(fā)展空間。“每個(gè)市場(chǎng)都是週期發(fā)展，不同行業(yè)處在不同階段。”程雁根據(jù)倫敦市場(chǎng)的週期情況預(yù)計(jì)，未來(lái)電子商務(wù)、生物科技、環(huán)保概念相關(guān)産業(yè)、醫(yī)療、房地産等行業(yè)將是中國(guó)企業(yè)上市最主要的行業(yè)。

　　當(dāng)然，中國(guó)企業(yè)在倫敦上市也面臨著挑戰(zhàn)。一是成本較高。倫敦市場(chǎng)比較成熟，上市公司發(fā)生的費(fèi)用高。不僅上市前聘請(qǐng)律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等仲介機(jī)構(gòu)成本高，上市後還有費(fèi)用。據(jù)程雁介紹，一家主要業(yè)務(wù)在非洲的礦業(yè)企業(yè)，倫敦上市後每年發(fā)生費(fèi)用有200萬(wàn)英鎊。二是文化衝突。中國(guó)企業(yè)可能因認(rèn)識(shí)和經(jīng)驗(yàn)不足，與聘請(qǐng)的仲介機(jī)構(gòu)發(fā)生文化衝突。三是與中國(guó)散戶投資者偏好股票和現(xiàn)金分紅不同，英國(guó)投資者更關(guān)注企業(yè)成長(zhǎng)潛力。龍慧麗建議，中國(guó)企業(yè)要與諮詢公司商討未來(lái)5至10年的成長(zhǎng)計(jì)劃或者分紅計(jì)劃，讓投資者明確知道分紅方式是什麼。“如果承諾的分紅沒(méi)有兌現(xiàn)，投資者將會(huì)很失望。”她説。

　　面對(duì)機(jī)遇和挑戰(zhàn)，白禮仁表示，中國(guó)企業(yè)要審慎規(guī)劃上市，在選擇仲介機(jī)構(gòu)和企業(yè)具體形態(tài)上要考慮清楚。中國(guó)企業(yè)要考慮是整個(gè)集團(tuán)上市，還是一部分上市以及具體哪些業(yè)務(wù)上市。他説，中國(guó)企業(yè)要保證企業(yè)集團(tuán)的結(jié)構(gòu)清晰明瞭，進(jìn)行充分的資訊披露。傑克斯·蘭克道森指出，上市企業(yè)應(yīng)有30%至35%的公眾持股，以保證股票的流動(dòng)性和交易便利，否則上市前就持股的投資人上市後拋售股票套現(xiàn)將遇到麻煩。此外，程雁補(bǔ)充道，雖然在倫敦上市是一個(gè)非常好的選擇，但要有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，將歐洲市場(chǎng)作為發(fā)展方向。若單純?yōu)榱巳谫Y，沒(méi)有其他配套，則建議企業(yè)持謹(jǐn)慎態(tài)度。（記者 王成洋）