有一個段子説——住在樓上的人深夜回家，隨手將兩隻靴子“咣、咣”地扔在地上，引起樓下鄰居不滿。第二天，樓上的人再次深夜回來，在扔完第一隻靴子後馬上意識到這樣可能打擾樓下鄰居，於是將第二隻靴子輕輕放在地上。但樓下鄰居依然很氣憤，説：“我一夜沒睡，就等你扔第二隻靴子。”

　　“現(xiàn)在，就像是第二隻靴子落地了。”中國社科院歐洲研究所經(jīng)濟室主任陳新研究員這樣形容上周歐洲央行最新公佈的“所有”經(jīng)濟刺激計劃。歐洲央行行長德拉吉在2014年4月初表示，在前景令人失望的情況下，歐央行管理委員會一致支援出臺更為激進的舉措。該表態(tài)被看做歐央行準備實行新一輪歐版量化寬鬆政策扔下的“第一隻靴子”。

　　6月5日，歐洲央行會議在德國法蘭克福召開，德拉吉作出了“大動作”——他宣佈歐元區(qū)將實施“所有”的經(jīng)濟刺激政策。

　　在歐洲央行此次推出的“組合拳”中，幾乎同時使用了所有可以使用的貨幣政策工具來刺激經(jīng)濟，包括減息、推出規(guī)模4000億歐元貸款計劃（TLTRO）等。但是其中最為“抓人眼球”的，是宣佈執(zhí)行-0.1%的存款負利率，歐元區(qū)從此進入負利率時代。

　　負利率政策並不是歐元區(qū)首次發(fā)明和使用的。但在此前，還從未有過如此大規(guī)模的實施。

　　陳新説：“施行負利率，從本質(zhì)上來講就是希望促進銀行放貸、減少儲蓄，鼓勵儲戶消費，從而起到刺激經(jīng)濟活動的作用。”

　　歐洲央行的職責在於“控制通脹”與“穩(wěn)定貨幣”，而目前，歐元區(qū)在這兩方面都存在問題。陳新研究員分析説：“總體來説，歐洲央行此次推出的‘組合拳’也是很有必要的。”

　　首先，通脹率大幅低於預(yù)期，通縮壓力持續(xù)增大。歐盟統(tǒng)計局6月3日公佈的數(shù)據(jù)顯示，今年5月份歐元區(qū)通貨膨脹率初值為0.5%，低於4月的0.7%，更顯著低於歐洲央行為維持物價穩(wěn)定設(shè)置的2%的通脹目標。

　　其次，歐元幣值目前偏高，使得歐洲的出口競爭力受損。“投資、消費和出口，是拉動歐元區(qū)經(jīng)濟增長的三駕馬車。但是，隨著緊縮政策的實施，已使得市場上出現(xiàn)了投資動力不足、消費低迷的情況。如果出口也進一步受損，會使得經(jīng)濟增長更加乏力。”陳新説。

　　不過，歐洲央行此次推行的新政策究竟將對歐洲經(jīng)濟的提振起到何種成效，外界的反應(yīng)和評論並不一致。

　　一方面，市場對於歐洲央行的舉措表示歡迎。新的政策一經(jīng)宣佈，歐美股市全線上揚，其中德國DAX指數(shù)創(chuàng)出歷史新高。但另一方面，也有評論對新政策的長期成效並不看好，甚至認為新政策可能使得歐元區(qū)的“金主”德國不悅。

　　陳新研究員認為，之所以會産生不同的預(yù)期和判斷，是因為歐元區(qū)是一個發(fā)展不均衡的貨幣區(qū)，站在南歐國家和以德國為首的歐元區(qū)北部國家的立場上，會得出不同的結(jié)論。

　　“南歐國家經(jīng)濟低迷的情況表現(xiàn)得更甚，因此也更需要經(jīng)濟刺激政策。而以德國為代表的歐洲北部國家經(jīng)濟活動能力比較強勁，政策的傳導速度會更快、力度會更大，因此德國等國可能害怕新的刺激政策會引發(fā)泡沫。尤其是德國，在歷史上就對通脹存在著一種恐懼心態(tài)。德國居民普遍有儲蓄的習慣，儲戶對低利率環(huán)境的不滿、對低收益的擔憂，可能會引發(fā)德國民眾的不滿情緒。”陳新研究員説。

　　對於新一輪刺激政策在實施過程中會否存在風險，陳新研究員表示：“總體而言，我認為歐元區(qū)此次推出的新政策風險不會太大。因為這是歐元區(qū)一致同意作出的決定，應(yīng)該是經(jīng)過了充分權(quán)衡的策略。如果一定要説風險，那就是長期成效還有待觀望。尤其是在歐洲經(jīng)濟增長還比較脆弱、整體緊縮依然存在的情況下，新政策舉措將起到多大的刺激作用，目前還不明朗。”

　　歐洲央行行長德拉吉也坦言，剛剛推出的刺激經(jīng)濟“組合拳”並不是終點。在6月6日的記者會上他表示：“我們認為(我們拿出的)是一個重大的方案。但我們（的行動）是否就此結(jié)束了？答案是否定的。”這預(yù)示著，歐洲央行在未來仍可能根據(jù)情勢需要推出進一步的措施。

　　此次推出的歐元區(qū)經(jīng)濟刺激政策，是否會如美國先前推出的大規(guī)模量化寬鬆政策（QE）那樣，對全球經(jīng)濟尤其是新興經(jīng)濟體産生影響？陳新表示不必過於擔心。他説：“歐元與美元不太一樣，歐元的外延性不如美元，因此本次歐央行的新政策對於匯率的影響有限，對於其他國家的影響肯定也較小。” 本報北京6月11日電