美國銀行美林證券的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在近日發(fā)佈的報(bào)告中稱，美聯(lián)儲(chǔ)上周公佈的3月份貨幣政策例會(huì)紀(jì)要並無重大內(nèi)容，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)承認(rèn)持續(xù)的低通脹，把首次調(diào)高聯(lián)邦基金利率的時(shí)間推遲到2015年底。

　　美銀美林經(jīng)濟(jì)學(xué)家説，3月份例會(huì)紀(jì)要表明，美聯(lián)儲(chǔ)並不急於調(diào)高利率。紀(jì)要中沒有任何關(guān)於首次加息可能在結(jié)束購債後6個(gè)月左右的討論。“這支援了我們的觀點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫關(guān)於‘6個(gè)月’的提法只是即興發(fā)揮，並非政策承諾。”

　　之前，耶倫在就任美聯(lián)儲(chǔ)主席後召開的首次記者會(huì)上面對(duì)媒體追問時(shí)説，加息時(shí)間很難界定，但可能是在停止資産購買計(jì)劃6個(gè)月以後。

　　美國經(jīng)紀(jì)商C uttone &C o.高級(jí)副總裁基思·布利斯對(duì)記者説：“耶倫回答得很確切，這並不是美聯(lián)儲(chǔ)一貫的做法，儘管美聯(lián)儲(chǔ)希望決策保持高度透明。所以，耶倫可能只是口誤。美聯(lián)儲(chǔ)一直表示，不願(yuàn)意把某個(gè)目標(biāo)或門檻綁定在既定時(shí)間框架下，所以不管首次加息選在什麼時(shí)間，任何決定都將是以數(shù)據(jù)為依據(jù)的。不會(huì)有確切的加息日期或升高多少基點(diǎn)。”

　　美銀美林經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，市場(chǎng)一直密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)所謂的“點(diǎn)陣圖”(dot plot)”的細(xì)微變化，但美聯(lián)儲(chǔ)在紀(jì)要中反覆説明這並不意味著釋放任何政策改變的信號(hào)。紀(jì)要顯示，多數(shù)委員擔(dān)心，美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)基準(zhǔn)利率平均預(yù)期的舉動(dòng)誇大了美聯(lián)儲(chǔ)緊縮貨幣政策的速度，此舉可能被誤認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將採取不那麼寬鬆的貨幣政策。

　　美銀美林首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·漢森説：“美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)面臨溝通挑戰(zhàn)，但是一點(diǎn)點(diǎn)(政策立場(chǎng)上的)重復(fù)顯然有助於消除困惑。”

　　美銀美林全球經(jīng)濟(jì)研究聯(lián)席主管伊森·哈裏斯説：“美聯(lián)儲(chǔ)所有溝通工具中，會(huì)議紀(jì)要似乎是最令市場(chǎng)困惑的一個(gè)。它可以説是‘舊聞’，發(fā)佈在會(huì)議結(jié)束的三周以後，晚于例會(huì)聲明和美聯(lián)儲(chǔ)主席通常在會(huì)後舉行的新聞發(fā)佈會(huì)及其他演講。”

　　哈裏斯説，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)試圖盡可能清楚地闡述其意圖，通過例會(huì)聲明和記者會(huì)來解釋大多數(shù)投票成員的觀點(diǎn)。相比之下，紀(jì)要?jiǎng)t是一個(gè)讓人困惑的大雜燴。“因此，我們常在紀(jì)要發(fā)佈前提醒，‘紀(jì)要是給持鷹派立場(chǎng)的美聯(lián)儲(chǔ)官員提供了一個(gè)反對(duì)目前政策的平臺(tái)。’然而，投資者總希望從紀(jì)要中挖出點(diǎn)什麼觀點(diǎn)，結(jié)果只能是出現(xiàn)市場(chǎng)異動(dòng)和債市的規(guī)律性走軟。”

　　“我預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)2015年不會(huì)調(diào)高利率。對(duì)我來説，這是個(gè)很大膽的斷言，因?yàn)槁?lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)現(xiàn)在的構(gòu)成和2013年時(shí)完全不同。”布利斯説。

　　布利斯説：“2013年時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克領(lǐng)導(dǎo)下的聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)幾乎全是鴿派官員，還有幾位持中性觀點(diǎn)的成員。所以，伯南克即使説，讓我們把零利率無限維持下去也會(huì)得到委員會(huì)認(rèn)可。耶倫被認(rèn)為是美聯(lián)儲(chǔ)‘立場(chǎng)最為鴿派的’。而今年，在耶倫領(lǐng)導(dǎo)下的聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)成員中有費(fèi)城聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長查爾斯·普洛瑟和達(dá)拉斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長理查德·費(fèi)希爾兩位非常鷹派的官員，他們不支援量化寬鬆，還曾公開表示早該提高利率，所以他們可能在加息問題上起到一定推動(dòng)作用。”

　　但布利斯也表示，普洛瑟和費(fèi)希爾只佔(zhàn)委員會(huì)12位投票成員中的兩個(gè)，還會(huì)有其他鴿派成員發(fā)表意見。