據(jù)英國《金融時報》2月18日報道，英國康橋大學神經(jīng)學家、前華爾街交易員約翰 科茨(John Coates)領(lǐng)導的一項獨創(chuàng)研究顯示，金融交易員在市場強烈波動期間所感受到的壓力，會降低他們對風險的興趣。這種現(xiàn)象可能會延長金融危機的持續(xù)時間。

　　這項研究發(fā)表在《美國國家科學院院刊》上，研究綜合了實地和實驗室研究。科茨教授和他的同事們發(fā)現(xiàn)，在市場波動性上升的8天內(nèi)，倫敦金融城一組交易員分泌的壓力荷爾蒙可的松水準平均增加了68%。

　　這些科學家將這一發(fā)現(xiàn)帶到康橋大學的阿登布魯克醫(yī)院，他們利用藥理作用——氫化可的松片劑——來提高實驗志願者體內(nèi)的可的松水準，同樣是8天內(nèi)增加68%。接著實驗參與者玩了一場激勵式冒險遊戲。結(jié)果顯示，可的松水準提高的試驗者風險興趣大幅下滑，其中一項衡量指標顯示下滑幅度達到44%。

　　科茨教授認為，這種現(xiàn)象對金融界影響重大。亞臨床壓力會影響人們的冒險行為，而這是常規(guī)風險衡量指標所檢測不到的。他表示：“無論是交易員、風險管理者還是政策制定者，沒有人意識到，一種強大的生理機制在影響市場。”這項研究還對風險偏好穩(wěn)定的假設(shè)提出質(zhì)疑。他表示：“這種假設(shè)……是幾乎所有經(jīng)濟模型的基礎(chǔ)，並且事實上也是所有市場情緒指標的基礎(chǔ)。”

　　在市場提供最具吸引力的機會時，個人和企業(yè)事實上卻往往會變得無動於衷。在金融危機期間，經(jīng)濟最需要冒險者，但壓力荷爾蒙的不斷升高會助長普遍的避險情緒，這種情緒有時被稱為非理性悲觀。科茨教授總結(jié)稱：“這種對壓力的反應，可能會因此加劇市場的不穩(wěn)定並延長危機的持續(xù)時間。”趙小俠