近期，印度盧比大幅貶值引起了市場的廣泛關注。儘管印度政府頻繁出臺政策挽救頹勢，但盧比匯率上週五仍然跌至歷史新低。有分析認為，在印度經(jīng)濟放緩、經(jīng)常項目失衡、外資持續(xù)流出等多方不利因素影響下，印度扭轉(zhuǎn)盧比貶值的態(tài)勢恐非易事。

　　盧比貶值敲響印度經(jīng)濟警鐘

　　16日，印度盧比對美元匯率盤中一度達到62比1，最終以61.82比1收盤，繼8月6日後再創(chuàng)歷史新低。而受前夜美股暴跌影響，當日印度股市收盤也大跌769.41點，跌幅為3.97%。

　　近年來，印度盧比對美元持續(xù)貶值。法新社稱，自2008年2月創(chuàng)下39.40比1的最高水準以來，盧比對美元已損失57%的幣值。今年5月以來，由於美聯(lián)儲縮減量化寬鬆政策的擔憂加劇，海外投資者紛紛從印度債市和股市撤資，盧比呈現(xiàn)加速貶值態(tài)勢，其幣值下跌了約11%，成為亞洲地區(qū)表現(xiàn)最差的貨幣。

　　盧比的貶值在印度國內(nèi)外均引發(fā)了嚴重的擔憂 。 印 度 智 庫 “ 應 用 經(jīng) 濟 研 究 全 國 委 員 會 ”(N C A E R )日前發(fā)佈報告稱，“印度經(jīng)濟正陷入危機。”還有人認為，金融市場的動蕩可能再度引發(fā)印度在1991年遭遇的支付危機，當時印度的外匯儲備只能維持兩個星期的進口，印度政府不得已向國際貨幣基金組織申請22億美元緊急貸款。

　　事實上，盧比貶值是其經(jīng)濟增長逐漸放緩的市場反應。印度官方統(tǒng)計顯示，2011-2012財年(截至4月1日)，印度經(jīng)濟告別高增長模式，增速降為6.5%，2012-2013財年，經(jīng)濟增速僅為5%，為近10年來最低。印度央行日前將2013-2014財年印度經(jīng)濟增長預測由此前的5.7%降為5.5%。在經(jīng)濟增速驟降之下，接近5%的通脹率、佔G D P比例接近7%的經(jīng)常項目逆差等問題就變得更為嚴重。

　　此外，與其他新興市場的情況一樣，在美聯(lián)儲暗示不久之後可能開始退出量化寬鬆政策後，印度也受到外資加速流出的沉重打擊。過去一個月裏，超過30億美元的資金從印度債市和股市中抽身而退，推動盧比加速下跌。

　　國際貨幣基金組織研究部副主任阿紹卡·穆迪近日發(fā)文指出，盧比貶值，真正令人擔心的原因是，印度已經(jīng)喪失了國際競爭力，並一直通過四處借貸來拖延時間。由於增長勢頭萎靡，通脹率居高不下，貿(mào)易赤字不斷上升導致經(jīng)常賬戶赤字持續(xù)擴大，爆發(fā)國際收支危機的風險日漸增加。

　　政府頻頻出手欲扭轉(zhuǎn)頹勢

　　面對跌跌不休的盧比，印度政府及央行密集推出了收緊現(xiàn)金供應、抑制黃金進口等一系列措施，以期遏制快速下滑的本幣匯率以及可能由此引發(fā)的印度20多年來最嚴重的危機。

　　為抑制盧比的持續(xù)過快貶值，上月印度央行不顧疲弱的經(jīng)濟表現(xiàn)，出人意料地一個月之內(nèi)兩次加息，同時設定面向銀行體系的現(xiàn)金供應上限，收緊銀行儲備金利率，以期控制印度盧比的市場供應。

　　近日，印度政府更是加大了政策出臺的頻率。本月13日，印度政府宣佈將黃金、白銀和鉑金的進口稅上調(diào)至10%。14日，印度央行表示，將居民往海外匯款的限額從每財年20萬美元削減至7.5萬美元，同時將印度公司海外投資限額從凈財富的400%降至100%。16日，印度央行再次採取措施收緊資本外流，並限制黃金進口。

　　面對金融市場的動蕩，印度政府官員也開始出面講話，試圖穩(wěn)定市場情緒。印度總理辛格17日表示，印度不會再次出現(xiàn)支付危機。他指出，當前經(jīng)濟形勢不能與1991年相提並論，目前印度的貨幣政策和經(jīng)濟開放程度有了很大改變。1991年印度採取的是固定匯率制，當時的外匯儲備只能支撐15天的需要，而現(xiàn)在盧比對美元匯率採取的是浮動匯率，並且目前印度的外匯儲備足以支撐該國6到7個月的進口需求。此外，他還呼籲，應在經(jīng)濟全球化的大背景下重新思考央行的貨幣政策，並就目前宏觀經(jīng)濟政策的局限性找出相應的對策。

　　解決經(jīng)濟“頑疾”難上加難

　　儘管印度政府在過去一週內(nèi)密集出臺了一系列措施，但從目前的結(jié)果來看收效甚微。分析人士也指出，未來盧比還將繼續(xù)面臨巨大的貶值壓力。

　　首先，印度央行迫於穩(wěn)定盧比匯率需要停止實行刺激性的貨幣政策，將令其經(jīng)濟前景更加黯淡，而這將從基本面上對盧比走勢構(gòu)成負面拖累，令問題的解決更加困難。

　　其次，盧比的大幅貶值，引發(fā)了一系列連鎖反應，甚至形成了惡性迴圈。盧比貶值推升了進口商品的成本，直接傳導至印度國內(nèi)物價攀升，從而推動該國通脹加速上揚。印度的石油和黃金進口數(shù)量巨大，是該國經(jīng)常項目形成逆差的主要原因，因此，盧比貶值也令印度經(jīng)常項目赤字問題進一步惡化。據(jù)估算，美元對盧比的匯價每上漲1盧比，都會使印度的進口賬上升800億盧比。經(jīng)常項目逆差擴大，嚴重威脅到印度在國際市場上的借貸能力，標普、穆迪等評級機構(gòu)未排除對印度主權信用評級下調(diào)的可能性，並進一步加重了盧比的貶值壓力。

　　另外，新的資本限制可能對企業(yè)盈利有負面的影響，由此引發(fā)更嚴格的資本控制可能在美聯(lián)儲縮減Q E規(guī)模的預期已經(jīng)對新興市場造成不確定性的時候阻嚇外國投資者的進入。如果外國投資者有不良預期，將可能引起更進一步的拋售。

　　分析普遍認為，投資者對印度經(jīng)濟放緩、創(chuàng)紀錄經(jīng)常賬戶赤字以及外資持續(xù)流出感到擔憂，使得盧比貶值預期居高不下，而這三者之間形成的惡性迴圈更令印度經(jīng)濟雪上加霜。鋻於印度經(jīng)濟目前所處的複雜局面，要找到迅速解決問題的辦法恐怕難上加難。

[責任編輯： 王君飛]