昨日，日元對(duì)美元、人民幣均大跌。

　　日本超級(jí)量化寬鬆政策啟動(dòng) 美元兌日元刷新近4年高位

　　日本央行在本週初買進(jìn)共1.2萬(wàn)億日元的日本長(zhǎng)期國(guó)債，顯示日本超級(jí)量化寬鬆政策拉開(kāi)序幕。受此影響，日元全面大幅走軟，對(duì)主要貨幣均貶至新低，其中對(duì)人民幣日貶值幅度達(dá)5%。據(jù)中行的數(shù)據(jù)顯示，這是2000年以來(lái)日元對(duì)人民幣的單日最大跌幅。 日元走勢(shì)對(duì)全球尤其是中國(guó)市場(chǎng)有何影響，本報(bào)記者進(jìn)行了採(cǎi)訪。

　　市場(chǎng) 日元兌多數(shù)幣種全線走低

　　昨日，繼上周承諾實(shí)施無(wú)限量貨幣寬鬆政策後，日本央行宣佈購(gòu)買1.2萬(wàn)億日元國(guó)債。

　　根據(jù)計(jì)劃，日本央行每月將購(gòu)買長(zhǎng)期國(guó)債7.5萬(wàn)億日元，購(gòu)買規(guī)模是以往的兩倍，同時(shí)取消了對(duì)所購(gòu)公債期限的限制，旨在為金融市場(chǎng)提供資金、降低長(zhǎng)期利率，以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　這些做法令日元昨天兌多數(shù)幣種全線走低，日本公債收益率跌至紀(jì)錄低點(diǎn)。美元兌日元刷新近4年高位至98.99，歐元兌日元刷新逾三年高位至128.67。日本股市在此提振下上揚(yáng)。

　　瑞銀集團(tuán)(UBS)日本外匯交易主管Hiroshi Maeba表示，市場(chǎng)參與者已確信美元/日元將持續(xù)走高，100水準(zhǔn)只是一個(gè)過(guò)渡期。

　　有分析指出，日本央行的最新措施實(shí)際上是美聯(lián)儲(chǔ)QE的“翻版”。不過(guò)，從規(guī)模上看，黑田東彥的量化寬鬆更為“瘋狂”。日本央行每月的國(guó)債購(gòu)買規(guī)模高達(dá)7萬(wàn)億日元（約730億美元），而這相當(dāng)於日本GDP的1/80；而美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在每月的量化寬鬆規(guī)模僅為850億美元，這相當(dāng)於美國(guó)GDP的1/187。

　　昨日，在人民幣兌美元、歐元及英鎊中間價(jià)貶值的情況下，人民幣兌日元中間價(jià)卻大幅升值5%。來(lái)自外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，100日元兌人民幣報(bào)6.3449，較上一個(gè)交易日下跌3353個(gè)基點(diǎn)。

　　瑞穗證券亞洲公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光昨天在接受本報(bào)記者採(cǎi)訪時(shí)表示：日元其實(shí)是回到2008年底水準(zhǔn)，但還是強(qiáng)于2008年水準(zhǔn)，即美國(guó)雷曼倒閉前，反映了主要發(fā)達(dá)國(guó)家已全部走上印鈔的道路。

　　影響之日本經(jīng)濟(jì) 無(wú)法根本解決日本經(jīng)濟(jì)問(wèn)題

　　花旗銀行亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高昨天接受本報(bào)記者採(cǎi)訪時(shí)表示，日本推出超寬鬆貨幣政策的一個(gè)巨大風(fēng)險(xiǎn)就是其經(jīng)濟(jì)是否會(huì)如期增長(zhǎng)。若經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)陷入困境，投資者將對(duì)日元失去信心，這對(duì)日本來(lái)講是一個(gè)很大的風(fēng)險(xiǎn)，甚至有崩盤的風(fēng)險(xiǎn)。

　　交通銀行金融研究中心宏觀研究員陳鵠飛表示：日本經(jīng)濟(jì)的根本問(wèn)題是有效需求不足。與歐盟、美國(guó)等內(nèi)需（消費(fèi)）驅(qū)動(dòng)的大型經(jīng)濟(jì)體不一樣，日本是一個(gè)兩頭在外的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，其“原材料市場(chǎng)、最終産品市場(chǎng)”都明顯依賴外部市場(chǎng)。首先，當(dāng)下全球經(jīng)濟(jì)正處?kù)对倨胶庹{(diào)整的弱復(fù)蘇階段，安倍政府旨在通過(guò)“日元持續(xù)貶值改善貿(mào)易逆差”的策略可能難以奏效。其次就內(nèi)需而言，在日本經(jīng)濟(jì)基本已掉入“通縮陷阱（GDP、CPI同比均現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)）”的困境下，依靠貨幣貶值短期提升出口競(jìng)爭(zhēng)力，無(wú)助於解決企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的真正問(wèn)題。

　　影響之中國(guó)經(jīng)濟(jì) 中長(zhǎng)期對(duì)人民幣匯率沒(méi)有大影響

　　中國(guó)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征昨天對(duì)本報(bào)記者表示：近兩年歐元兌人民幣曾經(jīng)短期內(nèi)貶值超過(guò)20%，但其對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響並不大，原因在於歐元不是世界第一儲(chǔ)備貨幣，日元更不是。歐元佔(zhàn)全球金融儲(chǔ)備資産的20%，而日元僅佔(zhàn)全球金融儲(chǔ)備資産的4%。

　　在匯率方面，分析認(rèn)為，人民幣對(duì)日元升值主要是受到日元貶值的影響，這種影響是短期效應(yīng)，中長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣兌美元仍是穩(wěn)中有升。招商銀行總行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉東亮指出，日元對(duì)人民幣跌幅這麼大主要是因?yàn)樽罱?個(gè)交易日日元對(duì)美元跌幅較大，而上週四、週五國(guó)內(nèi)市場(chǎng)休市，昨日開(kāi)市就出現(xiàn)補(bǔ)跌的現(xiàn)象。

　　在貿(mào)易方面，曹遠(yuǎn)征表示，如果未來(lái)日元兌美元貶值幅度遠(yuǎn)超人民幣對(duì)美元的升值幅度，會(huì)對(duì)我國(guó)與日本的貿(mào)易結(jié)構(gòu)産生一定的影響：也即降低我國(guó)從日本進(jìn)口的成本，比如電子元器件，同時(shí)，我國(guó)向日本的出口成本會(huì)上升。

　　“日元貶值將危害到亞洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，”陳鵠飛則表示，“目前日本與東亞國(guó)家形成了相互依存型産業(yè)分工格局，在日本和東亞國(guó)家的貿(mào)易往來(lái)中日元結(jié)算比例達(dá)50%以上，日元貶值將導(dǎo)致大多數(shù)亞洲國(guó)家出現(xiàn)來(lái)自日本的投資減少和出口競(jìng)爭(zhēng)力下降的問(wèn)題，從而威脅到亞洲經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。”

　　影響之資金流向 短期資本加速流入新興市場(chǎng)國(guó)家

　　陳鵠飛昨天接受本報(bào)記者採(cǎi)訪時(shí)表示：日元貶值對(duì)亞洲近鄰多國(guó)的匯率形成了直接衝擊。1月份菲律賓、韓國(guó)、馬來(lái)西亞和泰國(guó)等國(guó)家貨幣的名義匯率升幅均超過(guò)1%；同時(shí)在日元貶值和日本未來(lái)進(jìn)一步量化寬鬆的預(yù)期推動(dòng)下，國(guó)際短期資本加速向新興市場(chǎng)國(guó)家流入，引起這些國(guó)家貨幣升值和通脹預(yù)期升溫。

　　沈建光表示，日元貶值，亞洲其他貨幣會(huì)短期走強(qiáng)，但未來(lái)全球資本流動(dòng)會(huì)十分混亂，對(duì)全球的貿(mào)易和投資的總體影響都是負(fù)面。沈明高則表示：“短期來(lái)講，不考慮別的因素，對(duì)周邊股市有一定利好。”

　　花旗報(bào)告指出，2013年3月28日至2013年4月3日間的當(dāng)周，流入發(fā)達(dá)國(guó)家股票的資金已連續(xù)7周超過(guò)新興市場(chǎng)股票，但上周股票基金的資金凈流入明顯放緩。

　　全球貨幣放水中國(guó)如何應(yīng)對(duì)

　　在日元大幅貶值、加之此前歐美“量寬”的背景下，人民幣匯率政策該如何應(yīng)對(duì)？

　　昨日，全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈表示，面對(duì)日元等外部貨幣競(jìng)相貶值的形勢(shì)，中國(guó)不會(huì)效倣，不會(huì)捲入“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”。

　　沈明高則認(rèn)為，“人民幣對(duì)美元匯率的彈性不大，就有可能面臨因?yàn)槿赵H值而帶來(lái)的被動(dòng)升值。建議未來(lái)可以逐步加大人民幣對(duì)美元匯率的彈性，甚至可以讓人民幣跟所有貨幣掛鉤，可以包括發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣和主要新興市場(chǎng)的貨幣等，讓市場(chǎng)的力量來(lái)發(fā)揮主導(dǎo)作用。”沈明高分析建議，“不過(guò)，增加人民幣匯率的匯率彈性是一把雙刃劍，企業(yè)在外匯交易市場(chǎng)需要更多的創(chuàng)新工具來(lái)避險(xiǎn)。”

　　陳鵠飛表示，受當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇影響，中國(guó)出口增長(zhǎng)整體仍有較大壓力，日元的大幅貶值將對(duì)中國(guó)的出口産生一定程度的負(fù)面衝擊。未來(lái)中國(guó)應(yīng)有序推進(jìn)人民幣匯率機(jī)制改革，逐步增強(qiáng)人民幣匯率形成機(jī)制的前瞻性、靈活性，進(jìn)一步加快跨境人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)程。

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