英國(guó)央行和日本央行4日均公佈貨幣政策。日本央行推出激進(jìn)貨幣政策，英國(guó)央行則選擇“按兵不動(dòng)”。兩國(guó)股市也表現(xiàn)各異，東京股市連續(xù)兩天大漲，倫敦股市則連續(xù)下跌。英國(guó)一些媒體開(kāi)始提出，英國(guó)央行能否效倣日本，推出令市場(chǎng)為之一振的貨幣政策組合拳？

　　從某種程度上講，英國(guó)央行和日本央行有些像“難兄難弟”。日、英兩國(guó)政府均是債臺(tái)高築，財(cái)赤高企，主權(quán)信用狀況看弱。在經(jīng)濟(jì)疲弱、財(cái)政乏力的情形下，兩國(guó)央行更多地承擔(dān)起刺激國(guó)內(nèi)需求、避免經(jīng)濟(jì)衰退的任務(wù)。

　　此外，兩國(guó)央行領(lǐng)導(dǎo)層的變化引人注目。英國(guó)央行已準(zhǔn)備“換帥”，而日本央行已有“新帥”。日本央行新任行長(zhǎng)黑田東彥上任前多次發(fā)表改革言論，他主持的首次貨幣政策會(huì)議便推出設(shè)定通脹目標(biāo)實(shí)現(xiàn)期限、改變貨幣市場(chǎng)操作主體目標(biāo)、擴(kuò)大國(guó)債購(gòu)買規(guī)模等舉措。在英國(guó)，市場(chǎng)也對(duì)即將在7月掌管央行的加拿大人卡尼抱有期待。卡尼先前表示，將考慮將名義國(guó)內(nèi)生産總值加入貨幣政策目標(biāo)。

　　然而正如不少分析人士指出，兩國(guó)央行現(xiàn)階段面臨的國(guó)情、政情和貨幣政策目標(biāo)不盡相同，英國(guó)央行恐怕難以像日本那樣，作出重大的貨幣政策調(diào)整。

　　從目標(biāo)看，日本央行的改革旨在帶領(lǐng)經(jīng)濟(jì)走出通縮，改善因社會(huì)嚴(yán)重老齡化導(dǎo)致的內(nèi)需疲軟和強(qiáng)勢(shì)日元導(dǎo)致的産能外移。而英國(guó)央行更多關(guān)注的是國(guó)內(nèi)信貸的恢復(fù)，包括信貸供給和需求的雙增長(zhǎng)，更多側(cè)重於內(nèi)生性增長(zhǎng)動(dòng)力的培育。

　　與日本經(jīng)濟(jì)的一個(gè)顯著不同是，英國(guó)眼下面臨較大的通脹壓力。政府和央行對(duì)今年通脹率的預(yù)期都高於目標(biāo)值2％。這意味著英國(guó)央行要繼續(xù)大幅釋放流動(dòng)性，其阻力將大於日本央行。

　　從兩國(guó)政局看，日本政局一直不夠穩(wěn)定，首相易人如同走馬燈般，不同的政黨領(lǐng)導(dǎo)人往往有不同的執(zhí)政理念。這次央行換帥是將屬於保守派的白川方明換成支援政府激進(jìn)貨幣政策的黑田東彥，日本央行的政策取向自此發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。

　　反觀英國(guó)，政局相對(duì)穩(wěn)定，下次大選還在兩年之後。聯(lián)合政府仍有時(shí)間監(jiān)測(cè)評(píng)估其現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)政策的成效，特別是財(cái)政部和央行去年8月聯(lián)合推出的融資換貸款計(jì)劃對(duì)國(guó)內(nèi)信貸的刺激效果。

　　應(yīng)當(dāng)看到，政治選票仍然是左右貨幣政策走向的重要因素。2012年下半年以來(lái)，美歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體再次進(jìn)入貨幣寬鬆通道，其背後既有提振經(jīng)濟(jì)的考量，也與相關(guān)國(guó)家進(jìn)入或臨近大選年有關(guān)。因此也不能排除，英國(guó)政府會(huì)施壓央行實(shí)施更加積極的貨幣政策。財(cái)政大臣奧斯本發(fā)表春季預(yù)算演講時(shí)就曾建議央行採(cǎi)取“前瞻性的通脹目標(biāo)”。言外之意，促進(jìn)增長(zhǎng)的緊迫性要大於控制通脹。吳心韜

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