原標(biāo)題：東淩糧油重組疑有“局中局” 幕後神秘人玩轉(zhuǎn)資金杠桿

　　郭晨凱 製圖

　　資本逐利的天性從未改變。從焦作萬(wàn)方到東淩糧油，當(dāng)初鉅資參與增發(fā)、主動(dòng)“買套”的機(jī)構(gòu)投資者，如今都已從上市公司相關(guān)運(yùn)作中賺得盆滿缽滿，而如此“投桃報(bào)李”的運(yùn)作新模式在A股市場(chǎng)上日漸增多。其中，東淩糧油與公司定增股東的配合無(wú)疑最為“精妙”

　　神秘資金方借助新華基金通道高價(jià)參與定增，並利用信託杠桿欲博取最大化收益。就在相關(guān)信託計(jì)劃行將到期之際，東淩糧油則適時(shí)披露重組方案復(fù)牌，該神秘股東趁股價(jià)大漲之際實(shí)施套現(xiàn)用以償付信託受益人，其同時(shí)又以低價(jià)定向轉(zhuǎn)讓的方式完成了利益的再分配，整個(gè)過(guò)程可謂“環(huán)環(huán)相扣”。

　　新華基金再現(xiàn)“非理性”交易

　　東淩糧油今日公告顯示，新華基金8月21日分別與自然人祝群華、陳曉林簽訂《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議，華融1號(hào)、華融2號(hào)信託計(jì)劃（同為新華基金管理）將其所持東淩糧油股份中的800萬(wàn)股轉(zhuǎn)讓給祝群華，另有1350萬(wàn)股出讓給陳曉林，兩筆交易均為協(xié)議轉(zhuǎn)讓，成交價(jià)格同為10.64元/股。

　　本次交易時(shí)點(diǎn)乃是精心選擇的。記者注意到，因籌劃資産重組已停牌五個(gè)月的東淩糧油，於今年8月18日發(fā)出董事會(huì)會(huì)議通知，會(huì)議內(nèi)容即是審議相關(guān)資産重組方案。在重組已成定局之下，相關(guān)利好顯然更易吸引接盤方受讓新華基金持股。

　　果不其然，東淩糧油隨後於8月26日披露的資産重組方案顯示，公司擬通過(guò)發(fā)行股份方式購(gòu)買中農(nóng)國(guó)際100%股權(quán)（作價(jià)36.9億元），由此間接獲得中農(nóng)鉀肥90%股權(quán)，同時(shí)配套募資12.3億元用於中農(nóng)鉀肥的建設(shè)和補(bǔ)充流動(dòng)資金。若該方案順利實(shí)施，公司經(jīng)營(yíng)範(fàn)圍將從大豆壓榨業(yè)務(wù)進(jìn)一步擴(kuò)展至糧食行業(yè)上游的鉀肥開(kāi)採(cǎi)、生産及銷售業(yè)務(wù)。

　　回查資料可知，新華基金是在去年3月份通過(guò)定增方式入股東淩糧油的，共出資5.92億元購(gòu)入4478萬(wàn)股增發(fā)股。需要指出的是，儘管東淩糧油彼時(shí)是以底價(jià)發(fā)行，但在發(fā)行詢價(jià)結(jié)束當(dāng)日（2013年3月15日），公司股價(jià)仍較發(fā)行價(jià)折價(jià)近10%，新華基金當(dāng)初鉅資高價(jià)“買套”的舉動(dòng)著實(shí)讓人費(fèi)解。

　　而如今來(lái)看，新華基金此番對(duì)部分定增股所定的減持價(jià)格，同樣令人“摸不著頭腦”。在東淩糧油重組方案披露後，公司昨日股票復(fù)牌後即被巨量買單封至漲停板（11.70元，除權(quán)後價(jià)格），截至收盤尚有逾25萬(wàn)手買單堆在“買一位”等待成交。反觀新華基金的減持價(jià)格僅是東淩糧油停牌前股價(jià)（10.64元）。

　　在明知重組方案即將發(fā)佈的背景下，新華基金為何低價(jià)讓股而主動(dòng)捨棄潛在的高額收益？

　　幕後神秘人玩轉(zhuǎn)資金杠桿

　　“你出資金捧場(chǎng)增發(fā)，作為回報(bào)，我許你穩(wěn)定可觀的收益，這在定增市場(chǎng)已是普遍的操作模式，只是不同公司有不同的玩法。”一位券商人士對(duì)記者表示。

　　不得不提的是，東淩糧油籌劃本次重組選定的停復(fù)牌時(shí)間極具針對(duì)性。首先，公司是在今年3月26日停牌籌劃重組的，剛好選在新華基金上述定增股解禁前夕（今年3月31日上市流通）。同樣，公司選擇的復(fù)牌時(shí)點(diǎn)也恰好處?kù)缎氯A基金所管理信託計(jì)劃行將到期之前，從而給了後者一定的減持操作空間。

　　事實(shí)上，新華基金只是“臺(tái)前人物”，其在增發(fā)過(guò)程中僅僅起到通道作用，而幕後獲利者則另有其人。

　　據(jù)東淩糧油披露，實(shí)際參與公司前次增發(fā)的實(shí)為新華基金管理的華融1號(hào)、華融2號(hào)、華融3號(hào)信託計(jì)劃。而記者從相關(guān)渠道所獲華融2號(hào)信託財(cái)産管理報(bào)告顯示，該信託計(jì)劃成立於去年3月6日，乃是為參與東淩糧油定增專門而設(shè)，該信託規(guī)模為1.5億元。且華融2號(hào)明確提及，該信託計(jì)劃資金是通過(guò)新華基金以基金專戶參與上市公司的定向增發(fā)。

　　不僅如此，參與定增的上述信託計(jì)劃為結(jié)構(gòu)化産品，分為優(yōu)先受益人和一般受益人，即隱藏在幕後的一般受益人乃是通過(guò)資金杠桿參與定增，進(jìn)而用較少的自有資金賺取了高額利潤(rùn)。

　　值得一提的是，華融2號(hào)的信託期限為18個(gè)月，這意味著該計(jì)劃到今年9月6日前便將終止，並向優(yōu)先受益人兌付收益。在此背景下，新華基金此番大舉套現(xiàn)亦在意料之中。不過(guò)，由於新華基金目前僅減持了其6717萬(wàn)股定增股（分紅後）中的2150萬(wàn)股，參考三筆信託規(guī)模及到期時(shí)點(diǎn)，新華基金未來(lái)仍將實(shí)施大比例減持。

　　不過(guò)，在一系列交易背後仍有眾多疑團(tuán)待解。首先，隱藏在新華基金背後的“幕後操盤者”究竟是誰(shuí)？當(dāng)初利用基金通道、信託杠桿參與增發(fā)是否已預(yù)知上市公司後續(xù)運(yùn)作？而在東淩糧油重組方案發(fā)佈前夕，其為何無(wú)視潛在高收益低價(jià)轉(zhuǎn)讓部分持股？其與受讓方祝群華、陳曉林是否存在關(guān)聯(lián)？低價(jià)賣股背後是否存在利益輸送？