新華食品北京5月16日電 繼2012年夢(mèng)斷IPO之後，山東龍大肉食品股份有限公司(下稱(chēng)“龍大肉食”)今年再度現(xiàn)身IPO預(yù)披露企業(yè)名單。龍大肉食的主營(yíng)業(yè)務(wù)為生豬養(yǎng)殖、生豬屠宰及肉製品加工，主要産品為冷鮮肉、冷凍肉、熟食製品。根據(jù)龍大肉食招股書(shū)顯示，該公司擬登陸深市中小板，計(jì)劃發(fā)行不超過(guò)5460萬(wàn)股股份，募集資金約6.17億元。

　　 然而，龍大肉食首次IPO時(shí)就存在諸多質(zhì)疑。當(dāng)下行情，更是雪上加霜，萬(wàn)洲國(guó)際赴港上市夢(mèng)斷、豬肉價(jià)格持續(xù)性走低，公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大以及財(cái)務(wù)“疑雲(yún)”等因素，無(wú)疑會(huì)給龍大肉食IPO再次上市造成障礙。龍大肉食的饕餮盛宴即將開(kāi)啟，但是能否順利通過(guò)“安檢”，依舊存疑。

　　 風(fēng)險(xiǎn)提示或是當(dāng)下實(shí)情

　　 對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素的介紹，龍大肉食在招股書(shū)中羅列了六頁(yè)包含多達(dá)八大項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)提示，筆者發(fā)現(xiàn)部分風(fēng)險(xiǎn)因素，實(shí)則是當(dāng)下的實(shí)情。

　　 近年來(lái)，隨著生態(tài)環(huán)境的惡化，以及致病病毒的變異等因素，我國(guó)進(jìn)入動(dòng)物疫情高發(fā)階段，各地先後發(fā)生高致病性禽流感、高致病性豬藍(lán)耳病、A型口蹄疫等重大動(dòng)物疫病。其中，生豬養(yǎng)殖過(guò)程中可能會(huì)發(fā)生的疫病主要有藍(lán)耳病、口蹄疫、豬流行性腹瀉、豬圓環(huán)病毒等。龍大肉食也表示，若公司周邊地區(qū)或自身疫病發(fā)生頻繁，或者公司疫病防控體系執(zhí)行不力，公司將面臨生豬發(fā)生疫病所引致産量下降、盈利下降、甚至虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

　　 2014年，龍大肉食面臨的整個(gè)行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境持續(xù)惡化，生豬價(jià)格和豬肉大幅下滑。據(jù)商務(wù)部監(jiān)測(cè),3月下旬全國(guó)生豬出欄價(jià)為11.82元/公斤,連續(xù)下跌近4個(gè)月,較去年同期下降14%。同月,全國(guó)豬肉價(jià)格逼至歷史低位。政府雖然啟動(dòng)第一批凍豬肉收儲(chǔ)政策,一共收儲(chǔ)了6.5萬(wàn)噸,但是價(jià)格小幅上漲後繼續(xù)下跌。

　　 2008年-2013年，全國(guó)22省市生豬平均價(jià)格呈週期性波動(dòng)圖（單位：元/公斤）：

　　 從同行業(yè)公司業(yè)績(jī)可以看出，一季度普遍大幅虧損。牧原股份一季度扣非後凈利虧損6355.68萬(wàn)元，同比下降328.3%；雛鷹農(nóng)牧一季度扣非後的凈利虧損8605.9萬(wàn)元，同比下降88.27%。新五豐一季度扣非凈利虧損2148.59萬(wàn)元，同比下降549.2%。大康牧業(yè)一季度扣非凈利虧損722.6萬(wàn)元，同比下降193.38%。

　　 市場(chǎng)集中存隱憂(yōu)

　　 目前，龍大肉食主要銷(xiāo)售市場(chǎng)依賴(lài)山東省內(nèi)區(qū)域。2011年、2012年、2013年，公司在山東區(qū)域的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入佔(zhàn)比分別為84.98%、80.03%、74.78%。

　　 山東省內(nèi)，龍大肉食的對(duì)手個(gè)個(gè)頗有來(lái)頭。成立於1994年金鑼肉製品集團(tuán)，現(xiàn)有總資産過(guò)百億元，擁有以山東、黑龍江、吉林、內(nèi)蒙古、湖南、四川等生産基地為主的生豬、肉雞屠宰及肉製品生産加工線(xiàn)，是全國(guó)農(nóng)業(yè)産業(yè)化重點(diǎn)龍頭企業(yè)。而得利斯集團(tuán)早在2010年就于深交所上市，2013年?duì)I業(yè)收入20.52億元，公司目前市值26億余元。

　　 有證券分析師對(duì)媒體表示，龍大肉食在山東的發(fā)展空間已趨於飽和，如果不能開(kāi)拓新的市場(chǎng)，那麼公司的業(yè)績(jī)?cè)谏鲜嗅釋⒑茈y得到提升。

　　 龍大肉食招股書(shū)顯示，2013年我國(guó)規(guī)模以上屠宰及肉類(lèi)加工企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為12013.21億元，龍大食品的市場(chǎng)佔(zhàn)有率僅為0.26%。位列同行業(yè)上市公司倒數(shù)第二，僅高於同省的得利斯。

　　 數(shù)據(jù)來(lái)源於龍大肉食招股書(shū)

　　 龍大肉食規(guī)劃稱(chēng)，未來(lái)3年，公司將以?xún)?yōu)質(zhì)冷鮮肉和低溫肉製品為核心産品，加大北京、上海、杭州、武漢和山東周邊地區(qū)的市場(chǎng)開(kāi)發(fā)力度，完成由區(qū)域性品牌向全國(guó)性品牌的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。但同時(shí)也承認(rèn)，新市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)、品牌的建立、消費(fèi)者的認(rèn)同需要週期，生産及物流的組織亦需要一定的投入，如果公司開(kāi)拓全國(guó)市場(chǎng)無(wú)法達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)産生不利影響。

　　 龍大肉食還提到，國(guó)內(nèi)豬肉製品前兩大企業(yè)雙匯發(fā)展、大眾食品均已開(kāi)始介入其上游生豬養(yǎng)殖業(yè)，另外，中國(guó)知名飼料生産企業(yè)新希望集團(tuán)和中國(guó)糧油食品進(jìn)出口公司中糧集團(tuán)也已向其下游生豬養(yǎng)殖和肉製品加工業(yè)務(wù)拓展。可見(jiàn)，龍大肉食的未來(lái)拓展空間或受限。

　　 産品品質(zhì)問(wèn)題頻曝光 自家檢測(cè)機(jī)構(gòu)自證清白

　　 食品安全是食品企業(yè)的立企之本，然而龍大肉食多次因産品品質(zhì)問(wèn)題被媒體曝光：2011年6月，龍大肉食曾因“囊腫豬肉”問(wèn)題被消費(fèi)者舉報(bào)至山東省消協(xié)；2011年10月，齊魯網(wǎng)曝光龍大食品銷(xiāo)售假嫩牛肉事件，專(zhuān)家指出所謂的牛肉實(shí)際上是含有大量的澱粉；2012年1月，山東省質(zhì)監(jiān)局公佈的2011年第四季度生産加工環(huán)節(jié)食品産品省監(jiān)督檢驗(yàn)結(jié)果中，公司控股股東旗下的龍?jiān)从褪称酚邢薰荆渖b的“龍大”牌食用油不合格。

　　 産品檢測(cè)理應(yīng)由權(quán)威、專(zhuān)業(yè)的獨(dú)立第三方來(lái)完成，但龍大肉食“獨(dú)闢蹊徑”，主要依靠全資子公司的自檢自查。招股説明書(shū)顯示，公司的全資子公司“傑科檢測(cè)”主要負(fù)責(zé)對(duì)“飼料、養(yǎng)殖、屠宰、肉製品加工各環(huán)節(jié)進(jìn)行層層檢測(cè)，確保終端産品的食品安全和品質(zhì)”。龍大肉食自稱(chēng)“傑科檢測(cè)是國(guó)家級(jí)食品檢測(cè)機(jī)構(gòu)，能夠?qū)λ幬餁埩簟⒖股亍⑽⑸锏?00多項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行檢測(cè)，公司設(shè)立至今未發(fā)生食品安全事故”。

　　 産品品質(zhì)問(wèn)題頻現(xiàn)，反過(guò)來(lái)驗(yàn)證了自有檢測(cè)機(jī)構(gòu)的“專(zhuān)業(yè)”，龍大肉食的産品品控體系讓外界看不懂。

　　 財(cái)務(wù)相關(guān)項(xiàng)目費(fèi)用差額去哪了

　　 2012年龍大肉食首版招股書(shū)中，直接人工費(fèi)用高於職工薪酬總額曾引起媒體普遍質(zhì)疑。筆者發(fā)現(xiàn)，在2014版的招股書(shū)中，同樣是2011年的直接人工費(fèi)用項(xiàng)目，前後版本差額達(dá)3592.83萬(wàn)元。前版2011年龍大肉食直接人工費(fèi)用6942.03萬(wàn)元，而後版此項(xiàng)費(fèi)用驟減為3349.20萬(wàn)元。

　　 除了直接人工費(fèi)用有較大變動(dòng)外，龍大肉食貨幣資金前後也存在較大的出入。2012版招股書(shū)顯示，截至2011年年末，龍大肉食短期借款為0、貨幣資金近3億元。

　　 而在2014版招股書(shū)中，2011年度短期借款未披露，貨幣資金不再是近3億元而被調(diào)整為1.23億元，另外新增其他流動(dòng)資産1.76億元。

　　 多次調(diào)整財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的行為，令人疑惑，其財(cái)務(wù)操作的動(dòng)機(jī)不得不讓外界浮想聯(lián)翩。

　　 另?yè)?jù)招股書(shū)披露，在2011年末和2012年上半年，龍大肉食拿出超過(guò)自有貨幣資金一半的金額用於投資銀行理財(cái)産品。這些理財(cái)産品投資收益頗豐，分別為公司在2010年、2011年、2012年上半年獲得了佔(zhàn)凈利潤(rùn)比例為8.49%、6.07%、13.27%的凈額收益。

　　 對(duì)此，有媒體提出質(zhì)疑稱(chēng)一個(gè)完全有能力依靠自身資本實(shí)力實(shí)現(xiàn)募投項(xiàng)目大部分建設(shè)的企業(yè)，緣何還要扎堆IPO？如果上市成功，募集到手的鉅額資金又會(huì)投向哪？

　　 股權(quán)疑雲(yún)重重 或影響上市公司獨(dú)立性

　　 有媒體通過(guò)公開(kāi)資料梳理髮現(xiàn)，龍大肉食的法人股東和自然人股東與核心管理層高度重合，這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)和管理層設(shè)置，讓投資者對(duì)公司上市後的獨(dú)立性問(wèn)題充滿(mǎn)了隱憂(yōu)。

　　 媒體報(bào)道指出，龍大集團(tuán)侵佔(zhàn)集體資産、排除異己、扶持兒子上位的操作軌跡異常明顯。譬如，1991年4月一次股份轉(zhuǎn)讓中，最大的贏家是新進(jìn)股東接金齋。然而，這個(gè)神秘人公司與山東龍大肉食品有限公司(龍大肉食的前身)第一種豬場(chǎng)有千絲萬(wàn)縷的聯(lián)繫。2007年，龍大集團(tuán)實(shí)施了一次“特別”的股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)▽m學(xué)斌在內(nèi)的18位自然人股東集體向?qū)m學(xué)斌之子宮明傑轉(zhuǎn)讓股份，僅此一次，宮明傑合計(jì)受讓股權(quán)額就高達(dá)2364.06萬(wàn)元，其股權(quán)比例也由此前的17.79%攀升至52.57%，超過(guò)其父親宮學(xué)斌21.35%的持股比例，躍居首位。2009年4月，龍大集團(tuán)又實(shí)施一次“特別”的股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)?名自然人股東向?qū)m明傑妻弟劉寶青合計(jì)轉(zhuǎn)讓435萬(wàn)元股權(quán)額，佔(zhàn)龍大集團(tuán)6.41%；同時(shí)宮明傑受讓另一位自然人股東0.59%股份。截止目前，宮明傑持股比例已達(dá)53.16%，宮學(xué)斌和宮明傑父子兩人合計(jì)持有龍大集團(tuán)74.51%的股權(quán)。

　　 而銀龍投資的股東和高管，與龍大集團(tuán)又高度重合。如下圖所示。

　　 宮明傑和宮學(xué)斌父子，合計(jì)持有龍大集團(tuán)74.51%的股權(quán)，同時(shí)合計(jì)持有銀龍投資26.96%的股權(quán)，間接控制龍大肉食62.45%股權(quán)，宮明傑、宮學(xué)斌為公司實(shí)際控制人。龍大肉食坦言，雖然公司建立了《關(guān)聯(lián)交易制度》、《獨(dú)立董事制度》等，但控股股東和實(shí)際控制人仍可能利用其控制地位，通過(guò)行使表決權(quán)等方式對(duì)公司的人事任免、經(jīng)營(yíng)決策等進(jìn)行不當(dāng)控制，從而損害公司及公司中小股東的利益。

　　 本網(wǎng)就上述疑問(wèn)聯(lián)繫龍大肉食,但截至發(fā)稿前,仍未得到公司任何回復(fù)。（朱方）