2014年12月官方製造業(yè)採購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)，降至18個月新低。

　　2015年1月1日，國家統(tǒng)計局和中國物流與採購聯(lián)合會發(fā)佈的報告顯示，受生産和新訂單指數(shù)下滑拖累，中國2014年12月官方製造業(yè)PMI降至18個月低點50.1%，為2013年6月以來最低；而受服務業(yè)和建築業(yè)活動提振，2014年12月非製造業(yè)商務活動指數(shù)升至54.1%，連續(xù)兩個月回升。

　　至此，2014全年製造業(yè)PMI整體呈先升後降，下半年以來趨勢性下降。

　　“12月份製造業(yè)和非製造業(yè)PMI一落一升，表明製造業(yè)在結構調整轉型升級中仍然面臨較大的困難和壓力，非製造業(yè)中服務業(yè)繼續(xù)保持較快增長勢頭，對拉動經(jīng)濟增長的作用不斷增強。”國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心高級統(tǒng)計師趙慶河在就數(shù)據(jù)解讀時稱，總體上看中國經(jīng)濟結構調整仍在穩(wěn)步推進。

　　中國物流資訊中心新聞稿亦認為，從趨勢看，製造業(yè)PMI企穩(wěn)，環(huán)比降幅收窄；非製造業(yè)商務活動指數(shù)環(huán)比升幅加大，説明整體經(jīng)濟走勢總體呈現(xiàn)平穩(wěn)態(tài)勢，全年經(jīng)濟增長將保持在合理區(qū)間。

　　據(jù)中國物流與採購聯(lián)合會公告，為了發(fā)揮好PMI的預測預警作用，及時、全面反映宏觀經(jīng)濟形勢變化，自本月起，製造業(yè)和非製造業(yè)PMI指數(shù)均在每月1日發(fā)佈。

　　製造業(yè)PMI五大分項指數(shù)

　　全部走弱

　　此次國家統(tǒng)計局披露的數(shù)據(jù)顯示，製造業(yè)PMI五大分項指數(shù)全部走弱，生産指數(shù)和新訂單指數(shù)高於臨界點，從業(yè)人員指數(shù)、原材料庫存指數(shù)和供應商配送時間指數(shù)低於臨界點。

　　趙慶河分析説，當前國內産業(yè)結構調整處於關鍵階段，工業(yè)品出廠價格繼續(xù)下滑，相關行業(yè)企業(yè)投資動力不足，生産和訂單受到一定影響。2014年12月生産指數(shù)、新訂單指數(shù)的回落分別影響PMI回落0.08個和0.15個百分點，是2014年12月PMI回落的主要原因。製造業(yè)企業(yè)整體上還處於去庫存階段，部分企業(yè)繼續(xù)壓低庫存控制生産，本月原材料庫存指數(shù)為47.5%，比2014年11月下降0.2個百分點。

　　外部市場總體需求偏弱使得出口訂單受到一定影響，12月新出口訂單指數(shù)為49.1%，繼續(xù)處在臨界點以下。由於近期石油等大宗商品價格大幅下滑，主要原材料購進價格指數(shù)進一步下降，並對相關行業(yè)生産帶來一定影響，12月主要原材料購進價格指數(shù)為43.2%，比上月下降1.5個百分點，為2014年以來的低點。

　　分企業(yè)規(guī)模看，大型企業(yè)PMI為51.4%，比上月小幅回落0.2個百分點，大型企業(yè)走勢基本穩(wěn)定；中、小型企業(yè)PMI連續(xù)位於臨界點以下，分別為48.7%和45.5%，表明中、小型企業(yè)生産經(jīng)營仍然面臨不少困難。

　　交通銀行首席經(jīng)濟學家連平認為，2014年12月製造業(yè)PMI五大分項指數(shù)全部走弱，經(jīng)濟下行壓力較大。小型企業(yè)下跌2.1個百分點至45.5%，小微企業(yè)面臨轉型壓力、融資難融資貴、行政管理審批繁雜等多方面困難；未來應加大貨幣信貸支援，簡化行政審批和提供稅費優(yōu)惠。原材料和産成品庫存持續(xù)低迷，過剩産能正在逐漸淘汰，有助於增長品質提升。

　　中國物流資訊中心的陳中濤認為，從全年來看，製造業(yè)PMI平均水準50.7%，與前兩年平均水準基本相當，並未出現(xiàn)大幅下降，顯示經(jīng)濟運作穩(wěn)定性增強，增速處在適度合理區(qū)間。與此同時，就業(yè)形勢良好，節(jié)能減排成效顯現(xiàn)，經(jīng)濟運作較為協(xié)調；結構調整加快，服務業(yè)和新興産業(yè)蓬勃發(fā)展，顯示經(jīng)濟運作的平衡性明顯增強。綜合來看，新常態(tài)經(jīng)濟平臺正在形成，2015年經(jīng)濟運作有望轉平穩(wěn)。

　　非製造業(yè)商務活動指數(shù)

　　繼續(xù)小幅回升

　　2014年12月份中國非製造業(yè)商務活動指數(shù)為54.1%，比上月上升0.2個百分點，連續(xù)2個月回升，表明中國非製造業(yè)總體發(fā)展態(tài)勢良好。

　　分行業(yè)看，服務業(yè)商務活動指數(shù)為53.3%，比上月上升0.7個百分點，表明服務業(yè)業(yè)務總量繼續(xù)保持升勢，且增速加快；建築業(yè)商務活動指數(shù)為57.1%，比上月回落1.8個百分點，表明建築業(yè)企業(yè)業(yè)務總量保持較快增長，但增幅有所收窄。

　　趙慶河表示，2014年以來，中國出臺的一系列加快服務業(yè)發(fā)展、促進産業(yè)結構調整升級的政策措施效果逐步顯現(xiàn)，下半年服務業(yè)商務活動指數(shù)走勢平穩(wěn)，始終在53%左右運作，12月該指數(shù)為53.3%，比上月回升0.7個百分點，其中零售、電信、網(wǎng)際網(wǎng)路軟體、郵政快遞等行業(yè)表現(xiàn)出較強的增長勢頭，表明中國服務業(yè)總體保持較快增長的態(tài)勢。

　　趙慶河稱，隨著基礎設施建設力度加大和保障性住房加快推進，近期建築業(yè)生産活動整體表現(xiàn)比較活躍。進入12月以來，受寒冷氣候的影響，建築業(yè)生産活動放緩，當月建築業(yè)商務活動指數(shù)為57.1%，比上月回落1.8個百分點，仍處於較高景氣區(qū)間。

　　中國物流資訊中心的武威認為，12月非製造業(yè)投入品價格指數(shù)和銷售價格指數(shù)延續(xù)回落趨勢。其中投入品價格指數(shù)回落至50.1的較低水準；銷售價格指數(shù)連續(xù)六個月運作在50以下，降至年內最低水準。

　　“價格指數(shù)的回落，特別是一些服務品價格指數(shù)的回落意味著明年市場價格通縮壓力在增大，國際主要商品價格持續(xù)下行也加大了通縮壓力。”武威稱，要注重防範通縮風險，但要把握力度，防止價格劇烈波動，保持價格的穩(wěn)定可控。

　　不過武威同時指出，總體來看，非製造業(yè)經(jīng)濟增勢穩(wěn)定，2014年商務活動指數(shù)全年均值運作在54以上的較高水準，對於新常態(tài)下中國經(jīng)濟的發(fā)展起到了較好的穩(wěn)定器作用。

　　“從2015年來看，服務業(yè)活動的持續(xù)穩(wěn)定，雖在短期內無法明顯提升經(jīng)濟增速，但卻為培育新的經(jīng)濟增長點、持續(xù)穩(wěn)定就業(yè)增長奠定了較好的基礎。”武威稱，在“一帶一路”、新城鎮(zhèn)建設和區(qū)域經(jīng)濟協(xié)同發(fā)展等重大戰(zhàn)略的推動下，基礎建設需求對經(jīng)濟的支撐作用有望強化，建築業(yè)活動仍將保持高速增長趨勢。

　　此前2014年12月30日出爐的匯豐中國12月製造業(yè)PMI終值略微上修，但49.6%仍為7個月低點。新訂單分項指數(shù)則自4月以來首次跌破50關口，並創(chuàng)下8個月最低。

　　中金公司固定收益團隊在最新展望報告中稱，從歷史數(shù)據(jù)來看，工業(yè)企業(yè)利潤以及PPI價格領先於製造業(yè)投資，2014年工業(yè)企業(yè)利潤繼續(xù)放緩而PPI已經(jīng)連續(xù)37個月維持負增長，預示著2015年製造業(yè)投資增速大概率繼續(xù)回落。

　　“鋻於製造業(yè)投資在整體固定資産投資中佔比最大，較弱的製造業(yè)投資將繼續(xù)拖累整體投資。”中金補充稱，今年GDP、M2、CPI三個關鍵政策變數(shù)的實際數(shù)值很有可能同時低於政府目標，而這將觸動更強力度的政策放鬆。

　　國家統(tǒng)計局此前公佈的2014年1-11月工業(yè)企業(yè)利潤同比增速續(xù)降至5.3%，較1-10月回落1.4個百分點；其中11月當月工業(yè)利潤同比並創(chuàng)27個月最大單月降幅，表明中國經(jīng)濟仍面臨較大的下行壓力。

　　央行最新季度例會指出，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重鬆緊適度，靈活運用多種貨幣政策工具，保持適度流動性，實現(xiàn)貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理增長。

　　中國國家資訊中心宏觀經(jīng)濟形勢課題組最新報告稱，2015年中國經(jīng)濟將呈現(xiàn)穩(wěn)中緩降態(tài)勢，預計GDP增長7%左右，政策方面建議繼續(xù)實施積極的財政政策，適當擴大財政赤字。