由改革與政策調(diào)整促動(dòng)的結(jié)構(gòu)性主題行情，成為2014年A股二級(jí)市場(chǎng)行情運(yùn)作的基本特徵。行至年末歲尾，明年行情如何演繹以及走向何方？筆者認(rèn)為，在流動(dòng)性寬鬆與改革預(yù)期“雙輪驅(qū)動(dòng)”下，A股市場(chǎng)有望繼續(xù)展開結(jié)構(gòu)性主題行情，這是市場(chǎng)運(yùn)作的正向促動(dòng)因素。而市場(chǎng)不利的因素在於經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下滑、美聯(lián)儲(chǔ)2015年可能進(jìn)入加息週期、“兩融”新增資金介入導(dǎo)致的市場(chǎng)不確定性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)增加等方面。

　　流動(dòng)性環(huán)境相對(duì)寬鬆

　　可以預(yù)計(jì)，2015年各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)改革將一如既往地向前推進(jìn)。如果説2013年是我國(guó)經(jīng)濟(jì)體現(xiàn)全面深化改革的“佈局”與“預(yù)熱”元年，2014年則是這一佈局正式實(shí)施的“啟動(dòng)”之年，從一個(gè)連貫的時(shí)間週期看，改革則仍舊處在啟動(dòng)初期，2015年應(yīng)當(dāng)是經(jīng)濟(jì)體制改革持續(xù)推進(jìn)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

　　目前來看，國(guó)企混合所有制改革，國(guó)有企業(yè)與公共部門的收入分配製度改革，土地流轉(zhuǎn)與戶籍、地方政府財(cái)政獲取與融資方式改革、房地産資訊登記基礎(chǔ)建設(shè)、醫(yī)療養(yǎng)老保障相關(guān)的涉及居民自由遷徙權(quán)益的改革等等，這些討論已久的熱點(diǎn)領(lǐng)域改革有望在2015年破題並可能提速。從市場(chǎng)關(guān)聯(lián)角度來看，這些改革最被關(guān)注的議題在於以下兩方面：

　　一是國(guó)資國(guó)企改革。2014年7月國(guó)資委公佈了開展“四項(xiàng)改革”試點(diǎn)首批名單，入圍企業(yè)與改革重點(diǎn)包括，在國(guó)家開發(fā)投資公司、中糧集團(tuán)開展改組國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)，在中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)總公司、中國(guó)建築材料集團(tuán)公司開展發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)試點(diǎn)等。地方國(guó)企改革層面，2014年內(nèi)已有25省市公佈國(guó)資改革方案，內(nèi)容涉及引入非公經(jīng)濟(jì)增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)活力、企業(yè)治理結(jié)構(gòu)提升、政府監(jiān)管方式轉(zhuǎn)變、區(qū)分不同國(guó)企功能確定收益分配模式等。對(duì)於國(guó)有企業(yè)改革頂層設(shè)計(jì)方案已基本達(dá)成共識(shí)，核心要點(diǎn)是在競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域國(guó)資投資運(yùn)營(yíng)不要求絕對(duì)控股。以股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整與經(jīng)營(yíng)方式改革為預(yù)期推力，國(guó)資國(guó)企改革熱點(diǎn)有望延續(xù)，繼續(xù)成為2015年度的主題性投資機(jī)會(huì)。

　　土地流轉(zhuǎn)改革破題屬於經(jīng)濟(jì)改革層面的第二個(gè)重要議題。土地市場(chǎng)化改革的大方向是解決好中國(guó)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)進(jìn)程中農(nóng)村的耕地、建設(shè)用地和宅基地等土地問題，提高土地利用效率，更好地發(fā)展農(nóng)業(yè)適度規(guī)模經(jīng)營(yíng)，以及解放農(nóng)村勞動(dòng)力，使更多農(nóng)民轉(zhuǎn)變?yōu)槌鞘校ǔ擎?zhèn)）市民。改革將進(jìn)一步解放生産力，改革紅利預(yù)計(jì)也將繼續(xù)惠及、輻射到A股市場(chǎng)。