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      CPI逆預(yù)期回落致降準(zhǔn)呼聲再起 明年通脹目標(biāo)或下調(diào)

      2014-12-11 09:03 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) 字號(hào):       轉(zhuǎn)發(fā) 列印

        11月同比增1.4% 創(chuàng)5年新低

        CPI逆預(yù)期回落致降準(zhǔn)呼聲再起

        機(jī)構(gòu)稱,明年通貨膨脹目標(biāo)可能下調(diào)

        對(duì)於宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的預(yù)測(cè),如果不考慮存在虛假貿(mào)易可能的進(jìn)出口數(shù)據(jù),市場(chǎng)預(yù)測(cè)與實(shí)際完全相反的情況今年共出現(xiàn)兩次:一次是10月的製造業(yè)採(cǎi)購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)調(diào)頭向下,宣告四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭趨弱;另一次就是10日公佈的11月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI),同樣調(diào)頭向下,且同比僅增長(zhǎng)1.4%,創(chuàng)下2009年12月以來(lái)60個(gè)月新低。

        11月CPI逆預(yù)期回落,被市場(chǎng)解讀為下調(diào)存款準(zhǔn)備金率空間打開(kāi),儘管這一判斷有待時(shí)間檢驗(yàn)。因?yàn)榇饲皩?shí)踐證實(shí),市場(chǎng)越是預(yù)期降準(zhǔn)降息往往越難以短期實(shí)現(xiàn)。

        呼 聲 降準(zhǔn)再成市場(chǎng)普遍預(yù)期

        國(guó)家統(tǒng)計(jì)局10日公佈,11月我國(guó)CPI同比上漲1.4%,連續(xù)第三個(gè)月低於2%;環(huán)比下降0.2%,年內(nèi)第四個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師余秋梅解讀稱,新漲價(jià)因素有所減少,致使CPI同比漲幅比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。這主要是受天氣、季節(jié)和國(guó)際因素影響。從天氣因素看,11月份全國(guó)平均氣溫3.9℃,較常年同期偏高1.0℃。較好的氣候條件有利於南方露地蔬菜的生長(zhǎng)和香蕉、柑橘等水果的采收,市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充足,鮮菜和鮮果價(jià)格因此環(huán)比分別下降1.6%和0.5%,合計(jì)影響CPI環(huán)比下降0.06個(gè)百分點(diǎn)。從季節(jié)因素看,11月部分地區(qū)進(jìn)入旅遊淡季,飛機(jī)票、景點(diǎn)門票、旅行社收費(fèi)和賓館住宿價(jià)格環(huán)比分別下降6%、4.5%、3.7%和2%,合計(jì)影響CPI環(huán)比下降0.08個(gè)百分點(diǎn)。從國(guó)際因素看,國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)下跌,帶動(dòng)國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格下降。11月份汽油和柴油價(jià)格環(huán)比分別下降5.6%和5.9%,合計(jì)影響CPI環(huán)比下降0.05個(gè)百分點(diǎn)。

        交通銀行金融研究中心高級(jí)宏觀分析師唐建偉也認(rèn)為,11月CPI再次走低主要是受需求季節(jié)性回落以及供給充足的影響。而受成品油價(jià)持續(xù)下調(diào)、汽車零配件行業(yè)整頓、居住類及水電燃料價(jià)格下降影響,非食品價(jià)格近3個(gè)月來(lái)首次環(huán)比下跌。

        價(jià)格逆預(yù)期走低,導(dǎo)致一度因凈出口創(chuàng)新高削弱的降準(zhǔn)呼聲再抬頭。方正證券首席宏觀研究顧問(wèn)蘇劍稱:“我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)CPI價(jià)格依然處?kù)兜臀唬琍PI同比降幅進(jìn)一步擴(kuò)大的可能性較大,會(huì)加大市場(chǎng)對(duì)於通縮風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂,對(duì)央行降準(zhǔn)降息的預(yù)期也會(huì)更為強(qiáng)烈。”

        “11月CPI放緩讓人驚訝,中國(guó)産能過(guò)剩和需求疲軟是罪魁禍?zhǔn)住J袌?chǎng)預(yù)期中國(guó)會(huì)通過(guò)人民幣貶值來(lái)應(yīng)對(duì)低通脹風(fēng)險(xiǎn),但是在我們看來(lái),為了維護(hù)金融穩(wěn)定,央行不會(huì)允許大幅貶值,事實(shí)上它也是這麼做的。儘管一些市場(chǎng)行為可能緩解低通脹數(shù)據(jù)顯示的需求疲軟跡象,但是更多的人認(rèn)為低通脹將給北京更多的政策寬鬆餘地。”美銀美林大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究部主管陸挺告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者,他們預(yù)計(jì),至明年底,央行將三次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率,每次50個(gè)基點(diǎn)。

        澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師劉利剛認(rèn)為,11月CPI環(huán)比下跌0.2%,意味著通脹狀況持續(xù)走軟。中國(guó)進(jìn)入了快速去通脹化的過(guò)程,由於大宗商品價(jià)格持續(xù)走低,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將進(jìn)一步放緩,中國(guó)所面臨的低通脹壓力進(jìn)一步上升。“由於中國(guó)央行已經(jīng)使用了各類創(chuàng)新性的貨幣政策工具,但均未收到預(yù)期效果,我們認(rèn)為未來(lái)央行將不得不通過(guò)降準(zhǔn)來(lái)恢復(fù)貨幣政策的有效性和可信度。我們不排除今年年底之前央行降準(zhǔn)的可能。”他説。

        展 望 明年可能下調(diào)通脹目標(biāo)

        展望下月,各機(jī)構(gòu)堅(jiān)信,11月未實(shí)現(xiàn)的CPI上行能夠在12月實(shí)現(xiàn)。卓創(chuàng)資訊分析師邊玉鵬説:“我們預(yù)計(jì),年末CPI將有所回升,原因是食品(主要是豬肉)和非食品(主要是低端勞動(dòng)力)的供給收縮,總需求將有所回暖。”余秋梅也提醒,儘管從環(huán)比看,11月蛋價(jià)、鮮果價(jià)格在下降,但同比漲幅仍然不低。隨著氣溫逐漸走低,預(yù)計(jì)12月份CPI環(huán)比繼續(xù)下降的可能性不大。

        但是這並不會(huì)改變CPI在明年將繼續(xù)保持低位這一態(tài)勢(shì)。唐建偉表示,在經(jīng)濟(jì)增速運(yùn)作緩中趨穩(wěn)的背景下,有效需求不足對(duì)物價(jià)的推升力度有限。近期央行調(diào)降基準(zhǔn)利率的目的在於降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本,短期內(nèi)貨幣供給不會(huì)顯著上升,物價(jià)不具備流動(dòng)性推升的壓力。未來(lái)CPI同比增速下行的壓力仍存,預(yù)計(jì)2014年CPI漲幅在2%左右,明年上半年CPI同比仍有繼續(xù)下行的可能。

      [責(zé)任編輯: 宿靜]

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