近期，隨著中船重工等企業(yè)混合所有制改革步伐的加快，資本市場作為優(yōu)化市場要素配置、企業(yè)並購重組和投融資的重要平臺,正日益成為國有企業(yè)混合所有制改革的“主陣地”。

　　英大證券研究所所長李大霄認(rèn)為，資本市場與混合所有制改革是對互相促進(jìn)、良性互動的關(guān)係，但這條道路仍要不斷探索。

　　搭建平臺融通資金

　　繁榮的資本市場也會為混合所有制改革提供一個交易和促進(jìn)改革的平臺，而混合所有制改革也會推動資本市場的發(fā)展

　　以中船重工為例，該公司將大力吸引各類所有制資本，並通過出資入股、股權(quán)交換以及收購股權(quán)等多種形式參與以中國重工為主的資本運作，為資産重組提供優(yōu)質(zhì)保障。今年上半年，在中船重工集團控股的3家上市公司中國重工、風(fēng)帆股份和樂普醫(yī)療中，已有2家公司在推進(jìn)混合所有制改革方面有所動作。其中，風(fēng)帆股份推出了股權(quán)激勵計劃，中船重工通過減持將樂普醫(yī)療第一大股東的“寶座”讓位，而中國重工的混合所有制改革進(jìn)程將成為新亮點。

　　“混合所有制改革有賴於在資本市場中完成；而混合所有制改革也會推動資本市場的發(fā)展，繁榮的資本市場也會為其提供一個交易和促進(jìn)改革的平臺。”李大霄説。

　　引入民間資本有助於上市公司治理結(jié)構(gòu)的完善，而混合所有制改革關(guān)鍵在於提升國企的活力。

　　“上市公司混合所有制改革為資本市場，尤其是股票市場帶來了較為利好的‘催化劑’效應(yīng)；而反過來，資本市場作為提升公司資産證券化的重要渠道，也有助於加快國企的混合所有制改革。”金融界資深分析師馬小東告訴《經(jīng)濟日報》記者，軍工産業(yè)作為央企整合的重要組成部分，近期改制、整合的步伐不斷加快。以中船重工、中航工業(yè)、中航科工集團等為代表的軍工央企不斷利用目前已上市公司資源，進(jìn)行集團內(nèi)部的行業(yè)整合，通過向上市公司注入旗下優(yōu)質(zhì)資産、對非主業(yè)資産進(jìn)行剝離或引入民間資本以期達(dá)到集團總部資源的有效配置，有效提升集團公司的資産品質(zhì)。

　　資本市場是上市國企混合所有制改革最為重要的平臺之一，而以市場的力量權(quán)衡各企業(yè)主體之間的關(guān)係，在一定程度上顯得更為公平、公開、公正。“與此同時，資本市場也為部分上市公司的資本實現(xiàn)定價、增發(fā)和退出提供可靠平臺，方便盤活存量資本。”財富證券分析師李朝宇説，資本市場還可以實現(xiàn)一些關(guān)係到國計民生乃至國民經(jīng)濟命脈的一些重要資金的融通和處置問題。

　　改革之路任重道遠(yuǎn)

　　隨著混合所有制改革的深入，一些擔(dān)憂也隨之而來，如資産負(fù)債表是否達(dá)標(biāo)、定價是否合理以及激勵機制是否健全等，改革之路仍需進(jìn)一步摸索

　　資本市場健康有序發(fā)展正納入國家戰(zhàn)略佈局，一些重點領(lǐng)域和行業(yè)以資本市場為依託正加快推進(jìn)混合所有制改革。與此同時，一些擔(dān)憂也隨之而來，如資産負(fù)債表是否達(dá)標(biāo)、定價是否合理以及激勵機制是否健全等，改革之路仍需進(jìn)一步摸索。

　　李朝宇認(rèn)為，一些地方提出要實現(xiàn)集團公司整體上市，並將提升集團資産證券化率與上市率相等同的做法，是誤讀了資本市場對上市公司混合所有制改革的作用。

　　李大霄補充説，混合所有制改革以資本市場為“主陣地”，並非僅以A股作為唯一選擇。“資本市場範(fàn)圍很廣，除了A股外，還包括新三板以及區(qū)域股權(quán)市場等多個層次，甚至很多沒有上市的公司可以直接到産權(quán)市場來進(jìn)行交易。”

　　李朝宇告訴記者，混合所有制在為上市公司資本提供市場化路徑選擇的同時，有可能出現(xiàn)國有資産流失等一系列問題，亟需完善制度建設(shè)和強化監(jiān)管。

　　從資本市場自身來看，為了能夠更好地給混合所有制改革“添磚加瓦”，也需要進(jìn)一步完善其在定價、兼併重組以及投融資等層面的功能拓展。“值得注意的是，亟需規(guī)範(fàn)和強化資本市場的資訊披露。”馬小東建議，同時應(yīng)加快培育PE私募市場，使其能夠為混合所有制改革提供強有力的支撐。而在推動上市公司混合所有制改革的過程中，資本市場也將大有作為。