■本報(bào)記者 賀 駿

　　人們正在擔(dān)憂，阿里巴巴赴美IPO可能會(huì)引導(dǎo)大量資金改變投向，從而殃及同類股票，尤其是中概股。

　　幸好，百度的表現(xiàn)讓人松了一口氣。一方面，8月至今，其股價(jià)始終維持在210美元/股-220美元/股的區(qū)間內(nèi)；另一方面，摩根大通、德意志銀行等研究報(bào)告甚至還在此時(shí)力挺百度，認(rèn)為公司股價(jià)仍被低估，具有上漲空間。

　　長期盈利能力來自哪？

　　9月初的“百度世界2014”，百度正式發(fā)佈“直達(dá)號(hào)”，展示了其未來戰(zhàn)略方向——“連接人與服務(wù)”。

　　摩根大通就此發(fā)佈研究報(bào)告稱，“從直達(dá)號(hào)等産品可以看出，百度的目標(biāo)是從純粹的‘潛在客戶挖掘’進(jìn)行拓展，更多地參與移動(dòng)網(wǎng)際網(wǎng)路的履行，從而在其價(jià)值鏈中獲取更多的經(jīng)濟(jì)利益，這將有助於百度利用更廣泛的O2O市場(chǎng)上的機(jī)會(huì)”。

　　另一家知名投行——德意志銀行則更加關(guān)注百度在人工智慧領(lǐng)域的進(jìn)展。其認(rèn)為，百度BaiduEye、筷搜等智慧設(shè)備的圖像、語音識(shí)別能力已達(dá)到領(lǐng)先水準(zhǔn)，而“投資人工智慧有助於提升搜索準(zhǔn)確性，尤其是語音和圖像搜索。這有利於百度維持其在中國搜索市場(chǎng)的地位。”

　　最終，儘管摩根大通判斷百度未來一兩年的投資並購會(huì)給利潤率造成壓力，但基於其長期盈利能力良好，仍然給予了“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)258美元；與此同時(shí)，德意志銀行認(rèn)為，移動(dòng)時(shí)代“連接人與服務(wù)”將幫助百度獲得比PC搜索更高的利潤率，繼續(xù)維持百度股票“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)245美元；中金公司則將百度2015年收入與非GAAP凈利潤預(yù)測(cè)均上調(diào)6%，目標(biāo)價(jià)從251美元調(diào)高至270美元，對(duì)應(yīng)2015年市盈率仍然為30倍。

　　在業(yè)界看來，在移動(dòng)端的比拼，關(guān)鍵在於連接人與服務(wù)的效率，而搜索則被認(rèn)為是最好的連接方式。這就令百度獲得了天生優(yōu)勢(shì)，移動(dòng)不過讓它獲得了更多的連接機(jī)會(huì)，它的生意模式幾乎不用做出大的改變。

　　重演Facebook行情？

　　今年4月份以來，受到移動(dòng)收入佔(zhàn)比不斷提高帶動(dòng)，百度股價(jià)從160美元/股上漲至逾220美元/股，漲幅近四成。

　　這不禁讓人聯(lián)想到2013年時(shí)的Facebook。2013年6月份，F(xiàn)acebook公佈移動(dòng)收入佔(zhàn)比突破30%，股價(jià)隨即從22美元/股附近開始攀升。而今，F(xiàn)acebook最新的Q2財(cái)報(bào)顯示，其移動(dòng)廣告收入佔(zhàn)比已達(dá)到62%，股價(jià)亦飆漲至75美元/股左右。

　　“移動(dòng)收入比例的不斷增加”，似乎成了市場(chǎng)判斷Facebook是否完成了移動(dòng)網(wǎng)際網(wǎng)路轉(zhuǎn)型的重要因素。

　　7月25日，百度公佈Q2財(cái)報(bào)顯示，公司移動(dòng)收入佔(zhàn)比超過30%。以此推算，若百度保持每季度增長5%的趨勢(shì)，到2016年Q2，其移動(dòng)收入佔(zhàn)比將達(dá)到70%。就移動(dòng)收入比例來看，目前在BAT中，百度的確處於領(lǐng)先地位，例如阿里巴巴Q2移動(dòng)收入比例僅為19.4%；而據(jù)業(yè)界測(cè)算，騰訊大約只有15%-18%。

　　人們似乎寄望Facebook的股價(jià)表現(xiàn)可以在百度身上重演。基於這一邏輯，不久前，有媒體爆料稱，包括Growth Stock和Blue Chip Growth在內(nèi)的多只基金，目前都在增持百度。

　　據(jù)了解，百度目前有14個(gè)移動(dòng)産品用戶量過億，且?guī)缀醺采w了所有移動(dòng)場(chǎng)景，其中手機(jī)百度的用戶超過了4億，月活躍用戶超過兩億，手機(jī)地圖佔(zhàn)有率超過了50%，是第二名的兩倍。

　　可以説，從移動(dòng)用戶的絕對(duì)規(guī)模上看，騰訊和百度目前旗鼓相當(dāng)，而阿里巴巴則稍遜一籌，這與其主要集中在交易領(lǐng)域有關(guān)。