員工持股有望兩會(huì)後破題

　　中國(guó)證券報(bào)記者獲悉，十八屆三中全會(huì)提出的“員工持股”有望在兩會(huì)後破題，部分地方國(guó)資系統(tǒng)已在緊鑼密鼓地進(jìn)行相關(guān)部署。已有省份國(guó)資委擬上半年出臺(tái)混合所有制企業(yè)員工持股實(shí)施辦法，允許部分關(guān)鍵崗位員工出資入股參與企業(yè)改制，鼓勵(lì)不再控股或退出的企業(yè)採(cǎi)用員工持股方式處理勞動(dòng)關(guān)係，探索員工持股公司、信託公司等方式持股。

　　在中央層面，完善激勵(lì)約束機(jī)制與員工持股被國(guó)務(wù)院國(guó)資委列為落實(shí)十八屆三中全會(huì)決定的33項(xiàng)重大課題之一，重點(diǎn)研究員工持股的範(fàn)圍、比例、退出三大問題，尤其注重退出機(jī)制的安排。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，員工持股是今年國(guó)資改革亮點(diǎn)之一，地方國(guó)企和央企將在今年有較大動(dòng)作，預(yù)計(jì)下半年將會(huì)有數(shù)量可觀的央企推出激勵(lì)計(jì)劃。未來(lái)員工持股應(yīng)規(guī)避全員持股等以前走過的彎路，根據(jù)不同企業(yè)、不同崗位有針對(duì)性地設(shè)計(jì)持股方案，以員工持股帶動(dòng)國(guó)企企業(yè)制度完善，加大資本市場(chǎng)和相關(guān)法規(guī)的建設(shè)力度，讓員工持股等股權(quán)激勵(lì)方式真正成為“金手銬”。

　　員工持股+混合：多地推改革套餐

　　目前，國(guó)資改革舞臺(tái)上的“紅角”當(dāng)屬混合所有制，與其一起被十八屆三中全會(huì)作為改革“套餐”推出的是員工持股。三中全會(huì)決定提出，允許混合所有制經(jīng)濟(jì)實(shí)行企業(yè)員工持股，形成資本所有者和勞動(dòng)者利益共同體。

　　在部分積極推進(jìn)混合所有制改革的地方國(guó)資系統(tǒng)，員工持股作為改革“搭檔”也即將試水。一些省屬企業(yè)已啟動(dòng)一企一策的改革，競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域企業(yè)均將面向市場(chǎng)發(fā)展混合所有制，員工持股隨之提上議事日程。

　　據(jù)了解，已有省份國(guó)資整體改革方案草案要求在上半年出臺(tái)混合所有制企業(yè)員工持股實(shí)施辦法，在引入社會(huì)資本參與國(guó)企改革改制時(shí)，允許關(guān)鍵崗位的經(jīng)營(yíng)管理人員、技術(shù)核心人員、業(yè)務(wù)骨幹同步出資入股參與企業(yè)改制。

　　方案草案規(guī)定，若國(guó)企改為不再控制的國(guó)有參股企業(yè)或國(guó)有資本完全退出的企業(yè)，鼓勵(lì)採(cǎi)用員工持股方式處理勞動(dòng)關(guān)係。另外，將探索員工持股公司、信託公司等方式持股，建立健全全員持股和期權(quán)激勵(lì)合理進(jìn)退、動(dòng)態(tài)調(diào)整的運(yùn)作機(jī)制，增加員工財(cái)産性收入，共用改革發(fā)展成果。

　　立志三年內(nèi)混合所有制企業(yè)戶數(shù)比重超60%的廣東也在探索這一領(lǐng)域。該省深化國(guó)企改革指導(dǎo)意見和省屬企業(yè)改革實(shí)施方案初步制定完成，近期開始徵求意見。意見稿稱，將探索混合所有制企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理層及員工持股方式，支援經(jīng)營(yíng)管理者、核心技術(shù)人員和業(yè)務(wù)骨幹通過技術(shù)入股、增量獎(jiǎng)股、期股期權(quán)等方式持股。此前廣東已明確，今年要在國(guó)企進(jìn)行中長(zhǎng)期激勵(lì)試點(diǎn)，推動(dòng)科技型企業(yè)分紅權(quán)、增量資産獎(jiǎng)勵(lì)、期股試點(diǎn)，指導(dǎo)每家省屬企業(yè)選擇2-3家二三級(jí)企業(yè)試點(diǎn)，培育一批優(yōu)勢(shì)企業(yè)。

　　雲(yún)南今年出臺(tái)的《創(chuàng)新體制機(jī)制加強(qiáng)人才工作的意見》提出，允許和鼓勵(lì)在滇科研院所以科技成果作價(jià)入股的企業(yè)、國(guó)有和國(guó)有控股的院所轉(zhuǎn)制企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)實(shí)施企業(yè)股權(quán)激勵(lì)及分紅激勵(lì)試點(diǎn)，設(shè)立股權(quán)激勵(lì)專項(xiàng)資金。湖南國(guó)資委近日發(fā)文表示，對(duì)作出突出貢獻(xiàn)的專業(yè)技術(shù)人才和經(jīng)營(yíng)管理人才實(shí)行重獎(jiǎng)，可獎(jiǎng)勵(lì)股權(quán)期權(quán)。

　　國(guó)資委：積極、慎重

　　在中央層面，員工持股也值得期待。“國(guó)企改革的高潮尚未到來(lái)。員工持股是今年國(guó)資改革的最大亮點(diǎn)之一，改革的大氣候已經(jīng)形成，國(guó)務(wù)院國(guó)資委的態(tài)度可用兩個(gè)詞概括：積極、慎重——態(tài)度很積極、行動(dòng)很慎重，”中國(guó)企業(yè)研究院首席研究員李錦表示。

　　他指出，員工持股在我國(guó)將呈現(xiàn)“三步走”的前進(jìn)路線：先是民營(yíng)企業(yè)中的上市公司，再是地方上市國(guó)企，最後是央企。第一類已廣泛採(cǎi)納，後兩者將在今年有較大動(dòng)作。預(yù)計(jì)下半年將會(huì)有數(shù)量可觀的央企推出激勵(lì)計(jì)劃。

　　中央層面的確在籌劃相關(guān)事宜。“調(diào)研發(fā)現(xiàn)，江浙滬地區(qū)上市地産公司的經(jīng)理層按市場(chǎng)水準(zhǔn)年薪應(yīng)達(dá)到400萬(wàn)，但由於國(guó)資委等出臺(tái)的一系列規(guī)定，某國(guó)企只能給予上海片區(qū)經(jīng)理層最高130萬(wàn)的年薪，難以留人，”一位國(guó)資委人士表示，目前國(guó)企約束有餘、激勵(lì)不足，亟需將市場(chǎng)化激勵(lì)機(jī)制引入企業(yè)，對(duì)於充分競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域的國(guó)企，要和民企、外企一樣實(shí)行市場(chǎng)化分配。

　　員工持股與完善激勵(lì)約束機(jī)制已被國(guó)務(wù)院國(guó)資委列入落實(shí)十八屆三中全會(huì)決定的33個(gè)重大課題，由企業(yè)分配局牽頭研究，將探索採(cǎi)取業(yè)績(jī)股票、股票期權(quán)、限制性股票、崗位分紅權(quán)等激勵(lì)方式，進(jìn)一步完善與業(yè)績(jī)考核緊密掛鉤的中長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制；員工持股方面主要研究三大問題——範(fàn)圍、比例、退出。

　　據(jù)了解，員工持股雖是效倣以全員持股著稱的華為公司而提出，不過國(guó)資委不會(huì)照搬華為的做法，而是傾向於採(cǎi)取管理層和技術(shù)骨幹持股的辦法，尤其注重股權(quán)退出機(jī)制的安排。

　　“近期在實(shí)踐中發(fā)現(xiàn)，以前實(shí)行員工持股時(shí)獲得股份的高管目前做了副省長(zhǎng)、省委常委甚至已經(jīng)退休，但仍持有相當(dāng)比例的公司股份，所以要理順員工持股的退出機(jī)制，使股份為在崗的員工所持有，”國(guó)資委人士表示。

　　朝花夕拾應(yīng)“拾”出新意

　　員工持股計(jì)劃在新世紀(jì)之初引入國(guó)企改制過程。2002年至2004年，國(guó)企改制中MBO(管理層收購(gòu))的員工持股方式一度十分流行。2005年“郎顧之爭(zhēng)”引發(fā)了沸沸颺颺的國(guó)資流失大爭(zhēng)論，監(jiān)管層下文叫停了大型國(guó)企MBO。

　　此後，員工持股逐漸淡出國(guó)資改革舞臺(tái)，只有上市國(guó)企在股權(quán)激勵(lì)的框架下偶有嘗試。據(jù)統(tǒng)計(jì)，A股國(guó)有控股上市公司共981家，佔(zhàn)上市公司總數(shù)的38.7%，自2005年至今，上市國(guó)企共出臺(tái)95次股權(quán)激勵(lì)方案，僅佔(zhàn)上市公司全部股權(quán)激勵(lì)方案的13%。

　　如今，員工持股被寫入中央文件。業(yè)內(nèi)人士指出，“朝花夕拾”應(yīng)“拾”出新意，規(guī)避全員持股等以前走過的彎路。

　　“2005年之前的員工持股甚至現(xiàn)在的一些股權(quán)激勵(lì)案例中，持股的面太廣，內(nèi)部持股的差距沒有拉開，可以説是人人持股、平均持股，激勵(lì)成為一種福利，失去了其本義，激勵(lì)效果不大，”天強(qiáng)管理諮詢公司總經(jīng)理祝波善稱，應(yīng)根據(jù)不同企業(yè)、不同崗位有針對(duì)性地設(shè)計(jì)持股方案，讓科研、創(chuàng)意、設(shè)計(jì)等企業(yè)中能夠作為重要生産要素的骨幹人員持股，並在前期設(shè)計(jì)時(shí)就注意平衡激勵(lì)與約束，讓股權(quán)真正成為“金手銬”。

　　另外，應(yīng)注意以員工持股帶動(dòng)國(guó)企企業(yè)制度的完善，理順董事會(huì)、經(jīng)營(yíng)層和股東會(huì)的關(guān)係。“上一輪改革像打土豪、分田地 ，以為從國(guó)有股權(quán)中拿出一部分分給內(nèi)部職工就叫員工持股，但公司治理體系沒有實(shí)質(zhì)性變化，沒有對(duì)企業(yè)制度的完善起到作用，如何讓持股的職工發(fā)揮好職工與股東的雙重作用到現(xiàn)在對(duì)國(guó)企來(lái)説還是一個(gè)新課題，”祝波善指出。

　　在涉及上市國(guó)企時(shí)，北京師範(fàn)大學(xué)公司治理與企業(yè)發(fā)展研究中心主任高明華指出，我國(guó)資本市場(chǎng)資訊披露制度尚不健全，股價(jià)顯示不出上市公司的真實(shí)績(jī)效，使激勵(lì)效果打了折扣。資本市場(chǎng)的法規(guī)也存在漏洞，如《公司法》規(guī)定公司高管任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股票不得超過其所持有本公司股票總數(shù)的25%，該規(guī)定對(duì)高管辭職後拋售股票無(wú)約束作用。應(yīng)加大資本市場(chǎng)和相關(guān)法規(guī)的建設(shè)力度，健全公司法、內(nèi)幕交易法，讓員工持股等股權(quán)激勵(lì)方式回歸正常。