明起1月份的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有望陸續(xù)發(fā)佈,來(lái)自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的官方消息稱(chēng)，由於報(bào)表制度的原因，2月份不召開(kāi)新聞發(fā)佈會(huì)，僅發(fā)佈工業(yè)品價(jià)格、消費(fèi)價(jià)格數(shù)據(jù)。雖然國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和海關(guān)總署僅公佈物價(jià)及進(jìn)出口數(shù)據(jù),但這幾個(gè)數(shù)據(jù)對(duì)判斷政策走向仍然十分重要。

　　加息日期或提前 次數(shù)要增加

　　繼上周央行點(diǎn)名四家銀行實(shí)施差別準(zhǔn)備金率，到近日銀監(jiān)局頻頻敲打各家銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)控制，這些監(jiān)管動(dòng)作不僅令當(dāng)前貸款難度有所增加，也使各界紛紛猜測(cè)央行將在上半年實(shí)施“靈活性”收緊政策，半年內(nèi)可能加息兩次，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率至18%。

　　業(yè)內(nèi)人士分析：通貨膨脹相對(duì)於貨幣供應(yīng)會(huì)有6個(gè)月左右的滯後，因此預(yù)計(jì)今年第二季度CPI會(huì)達(dá)到4%~5%，實(shí)際利率成為負(fù)值，可能導(dǎo)致央行最快在二季度就開(kāi)始加息，在上半年更將有兩次加息動(dòng)作。

　　央行相關(guān)人士也在近日表示，雖然不能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)央行的加息日程，但將存款準(zhǔn)備金率當(dāng)作調(diào)節(jié)市場(chǎng)貨幣供應(yīng)的工具是確定的，他指出“存款準(zhǔn)備金率調(diào)整頻率可能加快”。當(dāng)前的準(zhǔn)備金率是16%，雖然其調(diào)整空間取決於銀行超儲(chǔ)率的比重，但今年仍有望進(jìn)行3到4次的調(diào)整，或?qū)⑦_(dá)到18%，突破17.5%的歷史最高水準(zhǔn)。

　　強(qiáng)調(diào)“靈活性”周邊市場(chǎng)已先行

　　自今年1月份以來(lái)，持續(xù)走強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)基本面令亞洲各國(guó)開(kāi)始動(dòng)用各種貨幣工具來(lái)收縮寬鬆貨幣政策。上一週，菲律賓央行調(diào)高再貼現(xiàn)利率，印度央行上浮銀行存款準(zhǔn)備金率0.75個(gè)百分點(diǎn)，由5%上調(diào)至5.75%，而馬來(lái)西亞央行也稱(chēng)不會(huì)繼續(xù)維持“過(guò)低利率”。在週邊不斷釋放“緊縮信號(hào)”的帶動(dòng)下，央行假若在二季度進(jìn)行加息並不違背當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展軌跡。

　　市場(chǎng)人士分析，隨著經(jīng)濟(jì)不斷向好，亞洲各國(guó)開(kāi)始表達(dá)對(duì)於過(guò)剩流動(dòng)性推升資産價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂(yōu)，亞洲各國(guó)可能會(huì)採(cǎi)取漸進(jìn)式回收寬鬆貨幣政策，預(yù)計(jì)從2010年首季度起，印度和韓國(guó)將率先上調(diào)利率帶領(lǐng)亞洲步入加息週期。

　　從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)看，當(dāng)前既存在信貸總量不斷飆升的風(fēng)險(xiǎn)，又仍需大量資金的投入來(lái)保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，因此央行日前重申今年貨幣政策目標(biāo)的重心傾向於 “著力提高政策的針對(duì)性和靈活性”。(崔燁)

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