業(yè)內(nèi)分析稱融資放鬆覆蓋面小 難以全面“救市”

　　網(wǎng)上流傳的一份文件顯示房企有望在銀行間發(fā)行中票，有銀行人士向記者證實已看過這份文件。業(yè)內(nèi)人士分析稱，目前房地産行業(yè)總體資金壓力有增無減，尤其以中小企業(yè)為甚。但是，房企即使有望獲準發(fā)行中票，也僅針對上市的一級資質(zhì)及一二線城市為主的房企，因此難達到全面“救市”的效果。

　　本報訊 （記者潘彧、周宇寧）昨日，一份《房地産企業(yè)發(fā)行債務(wù)融資工具準入標準》在網(wǎng)上廣為流傳，使得房企發(fā)債重啟這一話題再次引發(fā)熱議。據(jù)了解，此文件是交易商協(xié)會在內(nèi)部會議上給出的文件。有銀行人士向記者確認稱，其已看過這份文件，內(nèi)容基本屬實。

　　不過，昨日記者致電交易商協(xié)會，相關(guān)人士向記者回復(fù)稱，目前房企發(fā)行中票一事“還沒有明確”。也就是説，雖然交易所協(xié)會在該內(nèi)部文件中“放開房地産企業(yè)融資的事項已經(jīng)提上日程”，但房企發(fā)行中票何時開閘，則暫未有具體時間表。

　　上述會議文件給發(fā)債企業(yè)設(shè)置了一定門檻，房企需符合“公益惠民、公信誠實、公開透明和公眾認可”四個原則。據(jù)此，房企需為上市公司，具備房地産一級資質(zhì)且“在一二線城市房地産佔比大”。

　　所謂“公益惠民”原則，即房企是“積極參與棚改、保障房建設(shè)、自住房建設(shè)、房地産銷售業(yè)務(wù)中中小戶型普通房為主，且未來主營業(yè)務(wù)仍以普通商品房為主”。

　　此外，交易商協(xié)會還要求，發(fā)債企業(yè)應(yīng)該“公信誠實”，即無“閒置土地”、“炒地”、“捂盤惜售”、“哄抬房價”等違法違規(guī)行為。

　　東莞銀行金融市場部分析師陳龍指出，公益惠民和公信誠實可能有相當(dāng)?shù)碾y度，特別是公信誠實中的“無閒置土地”、“炒地”、“捂盤惜售”等行為很難滿足。

　　發(fā)債開閘難惠及三四線城市小房企

　　業(yè)內(nèi)觀點：

　　發(fā)債開閘難惠及三四線城市小房企

　　此前，從2009年起，為配合房地産調(diào)控政策，發(fā)改委收緊了房企通過企業(yè)債進行融資的條件。除用於保障房建設(shè)的融資之外，房企在國內(nèi)債市直接發(fā)債融資的渠道基本上被封死。

　　某大型券商固定收益分析師對記者表示，由於中票屬於備案制，而企業(yè)債歸發(fā)改委管，是審批制，而且僅限于央企和大型國企。因此相對來説，發(fā)行中票會更容易些。

　　另一固定收益分析師對記者表示，大型房地産企業(yè)不缺錢，資質(zhì)好，貸款和發(fā)債成本不會有太大差別。而對於中等企業(yè)來説，由於房地産風(fēng)險較大，貸款比較困難，貸款利率同樣較高，發(fā)債是較好的融資方式。

　　但由於網(wǎng)傳文件中“房企需為上市公司，具備房地産一級資質(zhì)並且‘在一二線城市房地産佔比大’”的限制，許多小型地産公司被排斥在外。招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮則認為，傳聞中的這一方案未能解決大量中小地産公司的融資問題。

　　不過，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，即使房企未來可獲準發(fā)行中票，也並不意味著發(fā)債這一直接融資渠道將會向房企全面開閘，將其解讀為政策救市為時過早。

　　總體資金壓力有增無減

　　房地産行業(yè)：

　　總體資金壓力有增無減

　　房企融資情況究竟如何？記者發(fā)現(xiàn)，根據(jù)克而瑞研究中心檢測的102家重點房企8月融資情況，總規(guī)模達350.25億元人民幣，同比和環(huán)比分別下降18.93%和43.13%。

　　而前七個月的數(shù)據(jù)顯示，大型房企的融資量比去年明顯增加。據(jù)中原地産研究中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，萬科等10家標桿房企融資合計為855.11億元，而去年同期為555.17億元，同比驟增300億元，增幅為54%。

　　而根據(jù)中原地産統(tǒng)計的40家房企上半年的財務(wù)報告，超過一半的房企各項財務(wù)指標均同比走弱，其中長期償債能力下滑的房企佔比高達7成，行業(yè)總體的杠桿水準在攀升，整個行業(yè)的資金壓力有增無減。

　　從國內(nèi)融資收緊之後，房企便一直青睞海外融資。統(tǒng)計顯示，前八月中國房地産企業(yè)總計在海外市場上發(fā)行了524億美元的債券，比2013年同期翻番。不過，從融資成本看，大部分房企的美元優(yōu)先票據(jù)等成本都已漲到7%以上。

　　或推更多針對中小房企的融資政策

　　市場趨勢：

　　或推更多針對中小房企的融資政策

　　興業(yè)期貨固定收益分析師孫靜哲指出，房企發(fā)債可以改變企業(yè)原來單一的貸款融資模式，從而將原本積聚在銀行的風(fēng)險分散化。

　　有部分業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，在房地産泡沫不破的情況下，房企發(fā)債的風(fēng)險相對較低，因此或會吸引資金向這一行業(yè)集中。順德農(nóng)商行固定收益分析師宋球紅指出，由於目前房地産行業(yè)的情況相對於産能過剩行業(yè)風(fēng)險要低得多，因此債市上的資金可能很容易會像銀行信貸一樣大部分流入房地産行業(yè)。

　　劉東亮認為，隨著地産下行週期的推進，部分小型地産公司面臨破産壓力，但如果出現(xiàn)由點到面的蔓延趨勢，則會引發(fā)系統(tǒng)性信用風(fēng)險。“因此，未來會有更多針對性的、主要面向中小型地産公司的放鬆或融資政策推出。”

　　名詞解釋

　　“中票”是“中期票據(jù)”的簡稱，是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債市發(fā)行並約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。