圖為2007年洛陽鉬業(yè)登陸港股時,時任洛陽鉬業(yè)董事長段玉賢(左)與當時公司的第二大股東——鴻商産業(yè)董事局主席于波(右)現(xiàn)身上市儀式。圖片來自於網(wǎng)路
IPO募投項目“全軍覆滅” 環(huán)境污染後“一走了之”
洛陽鉬業(yè)資産處置遭質(zhì)疑
“現(xiàn)在大家最關(guān)心的事,是我們啥時候被拋棄。”2014年7月7日,河南洛陽永寧金鉛冶煉有限公司(下稱“永寧金鉛”)職工張遠(化名)坦陳隱憂。
永寧金鉛是洛陽欒川鉬業(yè)集團有限公司(603993.SH,3993.HK,下稱“洛陽鉬業(yè)”)的子公司。2013年8月22日,洛陽鉬業(yè)宣佈將其持有的洛陽坤宇礦業(yè)有限公司(下稱“坤宇礦業(yè)”)70%股權(quán)和持有的永寧金鉛75%股權(quán)進行轉(zhuǎn)讓。這兩宗股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告引發(fā)當?shù)卣饎樱簧贅I(yè)內(nèi)人士大呼“看不懂”。
被質(zhì)疑的資産甩賣
5月30日,洛陽鉬業(yè)發(fā)佈公告,稱已將坤宇礦業(yè)作價7億元賣給了紫金礦業(yè)集團股份有限公司(601899.SH,2899.HK,下稱“紫金礦業(yè)”),並且股權(quán)轉(zhuǎn)讓已經(jīng)完成工商變更登記手續(xù)。多位河南採掘行業(yè)人士在接受《中國經(jīng)濟週刊》記者採訪時認為,7億元交易價格估值偏低,不理解為何低價售出。
“坤宇礦業(yè)2012年凈利潤1億元,2013年受黃金價格下跌影響利潤減少。7億元價格低了,如果洛陽鉬業(yè)因為目前金價低而甩賣坤宇礦業(yè),萬一明年黃金價格漲了還能用這價格把坤宇礦業(yè)買回來嗎?”同在洛陽開礦的一民營金礦負責(zé)人秦奮(化名)向記者表達了疑問。
在秦奮看來,洛陽鉬業(yè)經(jīng)營坤宇礦業(yè)早已心不在焉,賣出也在意料之中。“在洛陽鉬業(yè)手中,坤宇礦業(yè)極少做耗資大、見效慢的深部礦産資源勘探工作,只是圍繞礦區(qū)表皮礦脈開採,急功近利,缺乏長遠規(guī)劃。當時洛陽採掘業(yè)界都很奇怪,現(xiàn)在看來是為了節(jié)省成本,最大限度榨取價值,也許早就想賣了。”秦奮説。
據(jù)秦奮介紹,坤宇礦業(yè)原本獨立經(jīng)營,後在當?shù)卣鲗?dǎo)下,于2007年洛陽鉬業(yè)香港上市之前出讓70%股份與洛陽鉬業(yè),讓其憑空增加了“黃金概念股”賣點,助其上市。“這是一個鳥盡弓藏、兔死狗烹的資本故事。”
資料顯示,2000—2010年,國際黃金價格走了一個歷時10年的超級牛市,2007—2008年是國際金價漲幅最瘋狂的階段之一,2007年洛陽鉬業(yè)乘勢在港股上市大獲成功,募資81億港元。
引人注目的是,2004年上海鴻商産業(yè)控股集團有限公司(下稱“鴻商産業(yè)”)以1.79億元入股洛陽鉬業(yè)成為第二大股東。2007年,洛陽鉬業(yè)登陸港股後,鴻商産業(yè)持股市值一度高達360億元。這種近乎“一夜暴富”的奇跡,一度在資本市場引發(fā)關(guān)注和爭議。
洛寧縣、欒川縣都是洛陽市所轄山區(qū)縣,洛寧縣主要礦産為金、銀、鉛、鋅,處於中國著名的黃金産區(qū)小秦嶺金礦帶上;欒川縣則擁有“中國鉬都”之譽,洛陽鉬業(yè)之所以能上市,與這兩縣的豐富礦産資源密切相關(guān)。
截至7月22日,洛陽鉬業(yè)仍然沒有發(fā)佈相關(guān)公告,關(guān)於永寧金鉛股權(quán)轉(zhuǎn)讓的細節(jié)披露較少。“現(xiàn)在永寧金鉛已經(jīng)停産,大部分工人放假。”張遠説。另據(jù)記者了解,在遲遲找不到接盤方的情況下,永寧金鉛的一些資産已經(jīng)開始對外甩賣。
洛陽鉬業(yè)相關(guān)負責(zé)人接受《中國經(jīng)濟週刊》採訪時表示,“永寧金鉛近年來連續(xù)鉅額虧損,僅2013年度虧損達2.9億元,截至2013年12月31日的凈資産為負3987萬元,永寧金鉛的處置工作目前暫無進展。”洛陽鉬業(yè)沒有進一步透露未來是否會徹底關(guān)停永寧金鉛,也未透露人員如何安置等問題。
IPO募投項目“全軍覆沒”
——招股説明書成“過家家”遊戲
在先甩賣坤宇礦業(yè)、後關(guān)停永寧金鉛這兩個位於洛寧縣的主要資産後,洛陽鉬業(yè)于2012年10月A股上市之初的4個募投項目中已有兩個被明確叫停,兩個至今無法實施。其中,被叫停的兩個是年産1600噸的鎢製品項目和5000噸的高性能硬質(zhì)合金項目,總投資高達28.6億元。4個募投項目何以“全軍覆沒”?
“由於A股IPO募集資金遠遠低於計劃募集資金,無法滿足募投項目資金需求,因而終止上述兩個募投項目。”洛陽鉬業(yè)董秘張新暉如是回復(fù)《中國經(jīng)濟週刊》。 另外兩個原募投項目(即“年處理 42000 噸低品位複雜白鎢礦清潔高效資源綜合利用建設(shè)項目”和“年産 10000 噸鉬酸銨生産線項目”)係“由於外部原因無法按原計劃時間實施”。 但對於後兩個項目無法實施的外部原因是什麼?當初作為A股上市時為何沒有考慮到外部原因變化?張新暉沒有做進一步表示。
公開資料顯示,2012年10月,洛陽鉬業(yè)登陸滬市時,僅募集到資金5.58億元,與原計劃募集約36億元的資金規(guī)模相比,縮水85%。2013年10月1日,上市僅一年之後,洛陽鉬業(yè)公告稱,將變更IPO募投資金用途,將原本用於上述募投項目的資金用於收購澳大利亞北帕克斯銅金礦。
洛陽鉬業(yè)此舉在當?shù)貍涫苜|(zhì)疑:“4個募投項目兩個叫停,兩個更改,實際上是全軍覆沒,當時的招股説明書是‘過家家’遊戲嗎?”秦奮説業(yè)界因此推測認為,依靠洛陽地區(qū)豐富而廉價的資源,洛陽鉬業(yè)利潤豐厚,一直都不缺錢,上述募投也許是為了上市而編制的應(yīng)景項目。
“去洛陽化”還是“國際化”?
——當?shù)孛癖娭肛?zé)企業(yè)“污染環(huán)境後一走了之”
坤宇礦業(yè)被甩賣得如此絕情,還是讓洛陽礦業(yè)同行大跌眼鏡。
“從坤宇礦業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)來看,其2012年1億元左右的凈利潤、2013年超過2000萬元的凈利潤都説明這是一家運營狀況良好的公司。對於一個資源型企業(yè)而言,在黃金價格跌到250元/克時便賣掉它,令人難以理解。”長期跟蹤研究洛陽鉬業(yè)的私募機構(gòu)負責(zé)人雷濤在接受《中國經(jīng)濟週刊》採訪時指出,洛陽鉬業(yè)對甩賣坤宇礦業(yè)、關(guān)停永寧金鉛以及終止(或停止)4個募投項目的解釋“難以讓人信服”。
雷濤坦言,如果把洛陽鉬業(yè)處置上述資産以及停止(或暫時無法實施)4個募投項目結(jié)合起來,可以看到帶有明顯的“去河南化”痕跡,更貼切的説法應(yīng)該是“去洛陽化”。“以資金不足為由終止兩個主要募投項目的説法顯然站不住腳。洛陽鉬業(yè)在終止募投項目後,于2013年底底以50億元收購了澳大利亞北帕克斯銅金礦項目,錢從哪兒來?”
而且,在表示因“資金短缺無法進行募投項目建設(shè)”的同時,2012—2013年期間,洛陽鉬業(yè)還公告以15億元閒置資金購買理財産品。洛陽鉬業(yè)董秘張新暉解釋稱,此舉是“作為公司資金管理的手段之一,在滿足公司營運發(fā)展需要以及合理控制利率水準的前提下,將自有閒置資金(不含A股IPO募集資金)進行委託理財可以提高使用效率和收益率”。
“公司的願景是成為一家受人尊敬的國際化資源公司,憑藉本集團的財務(wù)實力以及海外經(jīng)驗豐富的管理和技術(shù)團隊,優(yōu)先並購和投資位於政局穩(wěn)定地區(qū)具有良好現(xiàn)金流的成熟資源項目。如果一個企業(yè)的戰(zhàn)略眼光和經(jīng)營思維僅僅局限在當?shù)乜h市,那麼將註定無法成為面向世界的一流企業(yè)。”採訪中,洛陽鉬業(yè)以此回避了有關(guān)“去洛陽化”的質(zhì)疑。
但洛陽鉬業(yè)的“國際化”道路卻引來當?shù)孛癖姷馁|(zhì)疑和反對。“洛陽鉬業(yè)是靠著洛陽的礦山長大的!欒川、洛寧的環(huán)境都被他們污染了。企業(yè)做大了,本應(yīng)該好好地回報地方,現(xiàn)在卻打著‘國際化’旗號搞資本運作,把洛陽的資産賣的賣,項目停的停,沒有體現(xiàn)企業(yè)的社會責(zé)任感!”永寧金鉛職工張遠批評説。
無論是坤宇礦業(yè)還是永寧金鉛,在當?shù)囟荚斐芍亟饘傥廴尽?013年11月,洛寧縣人民政府展開2013年重金屬污染防治專項戰(zhàn)役,其中就要求前述兩家企業(yè)通過調(diào)查摸底,準確掌握轄區(qū)歷史遺留的廢渣總量、具體分佈情況,同時加快建設(shè)有色金屬冶煉廢渣和黃金堆浸廢渣無害化處置項目,且這些項目要在2014年底投入運作。
就上述問題,記者曾聯(lián)絡(luò)洛寧縣環(huán)保局,詢問有關(guān)重金屬污染和防治問題,截至發(fā)稿未獲回應(yīng)。當?shù)孛癖娬J為,洛陽鉬業(yè)應(yīng)該以更多利稅和解決就業(yè)來回報洛陽甚至河南人民,以及解決環(huán)境污染問題,而不應(yīng)一味追求利潤最大化就大肆海外購礦,賣掉洛陽的資産。
神秘富豪控制洛陽鉬業(yè)
有業(yè)內(nèi)人士指出,洛陽鉬業(yè)的一系列資本騰挪與資本大鱷——上海鴻商産業(yè)控股集團有限公司(下稱“鴻商産業(yè)”)的幕後推動有關(guān)。
2004年,鴻商産業(yè)以1.79億元入股洛陽鉬業(yè)成為第二大股東,參與洛陽鉬業(yè)重組。
2004年11月,河南當?shù)孛襟w《大河報》報道,從1996年到2002年間,國際鉬價低迷,每磅不足5美元。身為國有企業(yè)的洛鉬集團洛陽鉬業(yè),基本靠銀行貸款維持運轉(zhuǎn)。
然而,重組當年,此前“連年困難”的洛陽鉬業(yè)産量即大幅提升,2004年底即實現(xiàn)稅後利潤2.81億元,鴻商産業(yè)享有近1.377億元的投資收益。2005年,鴻商産業(yè)再享2.55億元分紅。入股不足兩年,鴻商産業(yè)僅憑藉分紅就已經(jīng)收回成本並且大賺上億元。
當時洛陽鉬業(yè)重組改制引進投資者,引來多家企業(yè)爭相競購,洛陽鉬業(yè)價值盡顯,其中不乏復(fù)星集團、紫金礦業(yè)等知名企業(yè)介入。改制前“連年困難”,改制當年即“業(yè)績沖天”。這當然與國際鉬市場走入牛市有關(guān),2004年底,國際鉬價已突破每磅10美元。
洛陽鉬業(yè)招股説明書曾披露一段耐人尋味的“歷史”——在港股上市前夕,洛陽鉬業(yè)管理層力挺高管持股計劃,曾試圖以5370萬元獲得公司5%股權(quán),但最終被河南省國資委叫停。
2014年1月13日,鴻商産業(yè)通過少量增持洛陽鉬業(yè),以36.01%的持股比例超過洛陽礦業(yè)集團有限公司(洛陽市國資委旗下企業(yè)),成第一大股東。
不過,鴻商産業(yè)的絕對控股股東(持股99%)于泳總是隱身事外,這位神秘富豪至今未在公司中擔(dān)任過任何職務(wù),而由鴻商産業(yè)董事局主席于波為其“操盤”。一位洛陽鉬業(yè)的中層幹部告訴《中國經(jīng)濟週刊》 “我在洛陽鉬業(yè)工作10年了,從未見過於泳。”
對於鴻商産業(yè)通過增持成為第一大股東的行為,洛陽市國資委並未進行反擊,引發(fā)公眾質(zhì)疑。
雷濤告訴記者,洛陽鉬業(yè)財報顯示,其過去4年的年均純利潤都超過10億元,是不折不扣的現(xiàn)金“奶牛”,這是他最喜歡投資的企業(yè)標的,二級市場上更是投資投機兩相宜。“洛陽鉬業(yè)為洛陽創(chuàng)造了大量的稅收和就業(yè)。如此優(yōu)質(zhì)企業(yè)的控制權(quán),洛陽官方拱手相讓讓人難以理解。”雷濤説。
而早在2007年洛陽鉬業(yè)登陸港股時,鴻商産業(yè)曾在招股書中稱公司“自2004年持有發(fā)行人的股權(quán)以來,一直確認並尊重洛礦集團及洛陽市國資委對於發(fā)行人的日常管理及重大經(jīng)營方向的把握,確認並尊重洛陽市國資委對發(fā)行人的實際控制權(quán)”,公司“僅作為財務(wù)投資者持有發(fā)行人股權(quán),未與發(fā)行人其他股東達成一致行動協(xié)議或其他安排等方式謀求發(fā)行人的控股權(quán)或?qū)嶋H控制權(quán)”。
鴻商産業(yè)最終還是食言了。
“投資洛陽鉬業(yè)完全是基於其自身經(jīng)營模式和投資理念進行的一次戰(zhàn)略投資行為,基於對上市公司發(fā)展前景的良好預(yù)期。”面對控股股東發(fā)生變化的質(zhì)疑,張新暉如是回應(yīng)道,“鴻商産業(yè)與洛陽鉬業(yè)原控股股東洛礦集團進行了充分溝通,洛礦集團確認已不再擁有洛陽鉬業(yè)的控制權(quán),亦無意增持洛陽鉬業(yè)的股份以取得控制權(quán)。”
2013年1月,《大河報》報道稱,早在鴻商産業(yè)成為洛陽鉬業(yè)控股股東之前,就可能已經(jīng)託管了洛陽鉬業(yè)。報道稱“鴻商産業(yè)進入洛鉬集團進行調(diào)查,發(fā)現(xiàn)了洛鉬集團的十幾個問題,隨後洛鉬集團原董事長就辭職了”。本刊就有關(guān)傳言和質(zhì)疑向洛陽市國資委求證,但截至本刊發(fā)稿,洛陽市國資委尚未對前述問題做出回應(yīng)。
[責(zé)任編輯: 李佳佳]
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